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　　在5月30日召開的2024中國(guó)棉業(yè)發(fā)展高峰論壇上，路易達(dá)孚亞洲區(qū)棉花負(fù)責(zé)人Mitesh Shah以“國(guó)際棉花市場(chǎng)展望”為題，從國(guó)際棉花市場(chǎng)現(xiàn)狀、棉花主產(chǎn)國(guó)的供需情況以及未來(lái)趨勢(shì)等方面進(jìn)行分享。

　　國(guó)際棉花市場(chǎng)現(xiàn)狀來(lái)看，宏觀方面俄烏沖突、巴以沖突持續(xù)沖擊大宗商品市場(chǎng)。且美國(guó)仍處于高利率、高通脹的情況，前期對(duì)于降息的估計(jì)或過(guò)于樂觀，對(duì)商品價(jià)格形成壓制?；久鎭?lái)看全球消費(fèi)依舊低迷，中國(guó)進(jìn)口量激增使得美國(guó)供需偏緊，但其他主產(chǎn)國(guó)供需寬松，國(guó)際棉花市場(chǎng)存在矛盾，引發(fā)價(jià)格崩塌。

　　對(duì)于2024/25年度國(guó)際棉花市場(chǎng)走勢(shì)，他指出，新年度美棉產(chǎn)量以及消費(fèi)量或均將上升，但是消費(fèi)調(diào)增幅度不及產(chǎn)量，使得期末庫(kù)存上升，供應(yīng)趨于寬松。且在高通脹下，目前平衡表上對(duì)于新年度全球消費(fèi)復(fù)蘇的預(yù)估或過(guò)于樂觀。新年度美國(guó)豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，但仍關(guān)注得州天氣及東南颶風(fēng)的表現(xiàn)。巴西棉以及澳棉也均豐產(chǎn)，疊加較高的期末庫(kù)存，其可供出口量超過(guò)了全球進(jìn)口缺口的一半。巴西出口量或超過(guò)USDA預(yù)測(cè)的272萬(wàn)噸，并將替代美國(guó)成為世界第一大棉花出口國(guó)。在供給相當(dāng)充裕的情形下，國(guó)際出口市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或相當(dāng)激烈，國(guó)際棉花市場(chǎng)高庫(kù)存也已經(jīng)在ICE盤面的寬幅月間價(jià)差得到體現(xiàn)。

　　從新年度的棉花進(jìn)口國(guó)情況來(lái)看，印度政府正在不斷提升他們的最低收購(gòu)保護(hù)價(jià)。2024/25年度其最低收購(gòu)保護(hù)價(jià)或?qū)⒊^(guò)國(guó)際棉價(jià)，導(dǎo)致其棉花不會(huì)出口，但可能作為進(jìn)口國(guó)進(jìn)口澳棉、巴西棉以及西非棉。因?yàn)橛《仁侨虻诙徔椛a(chǎn)國(guó)，其政府也在收購(gòu)這些棉花。

　　就中國(guó)市場(chǎng)而言，本年度中國(guó)進(jìn)口量創(chuàng)過(guò)去十年最高。新年度中國(guó)進(jìn)口是否會(huì)像2023/24一樣，遠(yuǎn)超產(chǎn)消缺口呢？很大情況要取決于內(nèi)外棉價(jià)差的影響。但目前USDA對(duì)于新年度中國(guó)進(jìn)口量的預(yù)估或過(guò)于樂觀了，高于中國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口量的預(yù)估值。

　　總的來(lái)看，在巴西棉以及澳棉豐產(chǎn)的情況下，如果美國(guó)豐產(chǎn)而世界消費(fèi)沒有恢復(fù)到USDA預(yù)測(cè)的水平，那么新年度國(guó)際棉花供需格局將極為寬松，誰(shuí)來(lái)持有這些棉花呢？棉商、中國(guó)還是印度？也有可能是美國(guó)或巴西的農(nóng)民，因?yàn)槊烂薜屏嘶鶞?zhǔn)價(jià)而賣不出去。也許以上幾種情況共同發(fā)生，但我們需要為未來(lái)的價(jià)格波動(dòng)做好準(zhǔn)備。