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　　近日，瑋言服飾向深交所遞交招股書(shū)申請(qǐng)首發(fā)上市，資本市場(chǎng)上女裝服飾企業(yè)或?qū)⒃偬硪卉姟?/p>

　　此次IPO上市，瑋言服飾計(jì)劃募集資金約4.02億元，主要用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與品牌推廣、信息化建設(shè)與升級(jí)、倉(cāng)儲(chǔ)物流中心建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等項(xiàng)目，而左手募資右手大筆現(xiàn)金分紅也讓瑋言服飾深受市場(chǎng)關(guān)注。

　　7成收入依賴主品牌，超4成收入投入營(yíng)銷(xiāo)

　　瑋言服飾定位于中高端女裝市場(chǎng)，公司主要從事中高端女裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，旗下品牌包括EIN、PURETEA茶愫以及PLAINPEOPLE，在海外投資設(shè)立品牌RENLISU。

　　其中，EIN品牌和PURETEA茶愫品牌行業(yè)知名度較高，合計(jì)收入占比超過(guò)90%，公司業(yè)績(jī)對(duì)其品牌銷(xiāo)售依賴度比較高，剩余品牌仍處于培育期，產(chǎn)量及銷(xiāo)售額均處于較低水平。

　　2019年至2021年期間，瑋言服飾只來(lái)自EIN品牌的收入占總收入比重分別達(dá)到71.74%、69.21%和70.54%。

　　2021年至2022年期間，EIN品牌簽約劉詩(shī)詩(shī)作為品牌代言人，而公司每年也要支出大量的費(fèi)用進(jìn)行廣告宣傳及營(yíng)銷(xiāo)推廣等。

　　報(bào)告期各期，瑋言服飾銷(xiāo)售費(fèi)用分別約為2.01億元、1.99億元和2.67億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別達(dá)到42.89%、41.44%和42.31%，整體銷(xiāo)售費(fèi)用率是要略高于同行業(yè)可比公司的平均水平。

　　整體上來(lái)看，2019年至2021年各期，瑋言服飾分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.68億元、4.79億元和6.31億元，同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5116.77萬(wàn)元、8294.39萬(wàn)元和1.13億元，但相比較同行業(yè)已上市的地素時(shí)尚(行情603587,診股)、錦鴻集團(tuán)、安正時(shí)尚(行情603839,診股)和朗姿集團(tuán)等企業(yè)而言，瑋言服飾規(guī)模并不算大。

　　主品牌均價(jià)近千元，毛利率超過(guò)80%仍持續(xù)增長(zhǎng)

　　瑋言服飾旗下品牌的銷(xiāo)售單價(jià)都相對(duì)較高，報(bào)告期各期，主品牌EIN平均銷(xiāo)售價(jià)格為916.75元/件、935.1元/件和964.27元/件，PURETEA茶愫的銷(xiāo)售均價(jià)則都達(dá)到1100元以上。另外，尚出培育期的PLAINPEOPLE則由于主要銷(xiāo)售渠道轉(zhuǎn)為線上，均價(jià)由1565.21元/件下降至516.4元/件。

　　相較于售價(jià)來(lái)說(shuō)，瑋言服飾采用FOB、CMT和自主生產(chǎn)相結(jié)合方式的生產(chǎn)成本并不算高，定位中高端市場(chǎng)使得公司有更大的利潤(rùn)空間，報(bào)告期各期，公司毛利率分別為81.38%、82.49%和82.57%。

　　即使疫情使得銷(xiāo)量有所下滑的情況下，瑋言服飾仍然通過(guò)均價(jià)提升的方式抵消了部分影響，公司毛利率水平持續(xù)有所增長(zhǎng)。

　　值得一提的是，定位高端女裝也使得瑋言服飾絕大部分收入都來(lái)自線下銷(xiāo)售，報(bào)告期內(nèi)公司線下門(mén)店收入占比分別為81.53%、67.47%和72.01%，雖然疫情使得2020年公司線下門(mén)店收入減少，但2021年進(jìn)入常態(tài)后線下銷(xiāo)售依然是瑋言服飾最主要的銷(xiāo)售渠道。

　　其中，瑋言服飾線下渠道的收益又主要來(lái)源于直營(yíng)門(mén)店。截至2021年末，瑋言服飾已經(jīng)在北上廣深等城市開(kāi)設(shè)線下門(mén)店133家，其中62家為直營(yíng)門(mén)店，71家為加盟店。雖然直營(yíng)門(mén)店數(shù)量相對(duì)較少，但以收入貢獻(xiàn)來(lái)看，近5成收入仍有直營(yíng)門(mén)店貢獻(xiàn)。

　　此次IPO募資規(guī)劃中，瑋言服飾擬將投資1.52億元三年內(nèi)在一線、新一線及省會(huì)城市的主要商圈建設(shè)40家直營(yíng)門(mén)店。

　　夫妻控股90%，一年分紅2.5億元

　　事實(shí)上，瑋言服飾是一家典型的“夫妻店”，2009年，瑋言服飾由馬忠紅和一玨實(shí)業(yè)共同出資設(shè)立，其中馬忠紅出資1500萬(wàn)元，一玨實(shí)業(yè)以房屋建筑物出資作價(jià)3500萬(wàn)元。

　　目前，葉琳以53.49%的直接持股比例為公司控股股東，擔(dān)任公司董事、總經(jīng)理、核心技術(shù)人員。同時(shí)葉琳、馬忠紅夫婦合計(jì)控制公司90%表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。

　　截至招股書(shū)簽署日，馬忠紅擔(dān)任公司的董事長(zhǎng)，直接持有瑋言服飾31.41%股份，此外還作為言利投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人間接控制公司5.09%表決權(quán)。

　　值得一提的是，據(jù)招股書(shū)披露，瑋言服飾曾在2020年突擊分紅2.5億元，此前2019年分紅金額僅2500萬(wàn)元，而同時(shí)報(bào)告期內(nèi)公司累計(jì)歸母凈利潤(rùn)僅約為2.47億元，以持股比例來(lái)看，絕大部分分紅還是被實(shí)控人夫婦收入囊中。

　　另外，2020年疫情短暫的使公司資產(chǎn)負(fù)債率提升至37.48%，但2021年末時(shí)已回落至12.14%，也就是說(shuō)公司并不缺錢(qián)，而IPO募資計(jì)劃中，瑋言服飾仍擬將1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占總募資金額比重約為24.88%。