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　　7月下旬這周，棉花市場的下跌讓人有些猝不及防，隨著美棉苗情的大幅改善和外部市場的震蕩，棉花市場的投機拋售卷土重來，技術(shù)圖形走勢遭到進一步破壞，ICE期貨12合約跌破70美分后持續(xù)在該價位以下運行，創(chuàng)下2020年10月以來的最低。從80美分到70美分，棉花這個中等生只用了短短的三個月，下一步難道就要“掛科”了？

　　棉花的下跌并非單獨現(xiàn)象，當周工業(yè)品普遍走弱，除了棉花下跌3.8%以外，原油下跌了1.7%，銅下跌了2.23%，農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)不一，小麥下跌了3.5%，玉米和大豆波動明顯，周線小幅收高，而美國道瓊斯指數(shù)大幅波動。從目前看，7月中旬的美國大選事件對金融和商品市場影響不小，疊加美國天氣轉(zhuǎn)好、新棉長勢明顯恢復，棉價出現(xiàn)了向下突破。雖然現(xiàn)階段美聯(lián)儲9月份降息的預期較強，但隨著美國大選的進行，市場風險預計上升，美元及金融和大宗商品市場的不確定性增大。

　　之前一個多月，美國天氣和新棉長勢出現(xiàn)有利于棉花價格的趨勢。然而，颶風“貝麗爾”過后，美國棉田干旱的狀況有明顯改善。據(jù)最新的干旱預警，美國產(chǎn)棉區(qū)干旱比例已從前期的16%下降到6%，單產(chǎn)預期較之前有明顯提高。由此可見，美國農(nóng)業(yè)部7月份預測對美棉收獲面積和產(chǎn)量的預測偏低為后期的調(diào)增預留了空間。如果后期天氣保持良好，美棉產(chǎn)量預計可能會再上一個臺階。短期來看，美國新棉長勢和天氣是市場的首要利空，市場對美棉產(chǎn)量上調(diào)需要進一步消化。

　　隨著期貨跌至70美分以下，國際現(xiàn)貨市場繼續(xù)緩慢復蘇，有消息稱上周棉價大跌期間各國的采購明顯增多。從美棉出口周報來看，近幾周美國新年度棉花簽約量持續(xù)上升，從每周1萬多噸增加到6萬多噸，在美國本年度出口銷售基本落定之后，期貨價格也要為美國新年度的出口進行布局，這會在某種程度上為12月合約提供支撐。

　　從技術(shù)的角度考慮，當前棉花期貨投機空頭頭寸仍在4萬手，已經(jīng)接近歷史高點，這并不是說空頭頭寸不會繼續(xù)增加，而是這種情況下，繼續(xù)增加的潛力和動能應當相對有限。而與此同時，投機多頭頭寸不到3萬手，接近疫情時期的最低點。

　　根據(jù)以上情況，從現(xiàn)在到收獲期，市場需要繼續(xù)消化供應增加的壓力，盤面仍有一定下跌空間，短線的反彈雖然暫時無法扭轉(zhuǎn)整體看跌的走勢，但市場不宜過度看跌。