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　　PTA觀點小結

　　核心觀點：謹慎偏空PTA1-2月計劃檢修不高，有累庫壓力，加工費中性，驅動一般，關注原油和宏觀驅動。

　　月差：謹慎偏空1-2月逐步累庫壓力下，月差反套思路。

　　現貨：中性PTA現貨市場商談一般，1月貨在05-45有成交，價格商談區(qū)間在5680~5710附近。

　　裝置變動：謹慎偏空PTA裝置，YS寧波、新材料裝置提負，YS海南1#年底起檢修3周，其他裝置變化不大。

　　下游需求：中性織造訂單收尾，季節(jié)性降負，聚酯負荷持穩(wěn)偏強90%，春節(jié)計劃檢修裝置不高，負荷預計能維持同期高位。

　　供需平衡：謹慎偏空12月平衡改善，1-2月累庫壓力較大。

　　加工利潤：謹慎偏高PTA-石腦油價差中性偏高，PXN修復至370美元，PTA加工費320中性，驅動一般。

　　PX觀點小結

　　核心觀點：中性PX現實高供應有累庫壓力，但預期不差，PXN略有修復，關注低位買入機會。

　　月差：謹慎偏空月差市場震蕩，短期弱現實與強預期交織。

　　現貨：謹慎偏空浮動價偏弱，月現貨浮動價已經在α-15/α-11附近商談，甚至3月現貨為α-3/α-5的貼水

　　裝置變動：謹慎偏空國內負荷維持高位，變化不大。中化泉州略降負，廣東石化預計1.6日重啟。海外裝置方面，馬來西亞芳烴提負，恒逸文萊停車10天左右，沙特一套裝置略有降負，科威特芳烴計劃1月下旬檢修1月。

　　進口：謹慎偏空汽油淡季企穩(wěn)，進口存在回升預期。

　　下游需求：中性PTA1-2檢修不高，整體需求有支撐。

　　供需平衡：中性國內供應和進口回升，24年Q1有小幅累庫壓力。預期二季度好轉。

　　加工利潤：謹慎偏空成本下移，PXN修復至370美元，估值中性偏高。

　　乙二醇觀點小結

　　核心觀點：謹慎偏強乙二醇進口利多集中，1-2月平衡偏緊，預期格局好轉，關注低多機會。

　　月差：謹慎偏強港口去庫+市場交易預期好轉，逢低5-9正套思路。

　　現貨：中性MEG目前本周現貨基差在05合約貼水111-114元/噸附近，商談4500-4503元/噸。

　　裝置變動：中性國內裝置變化不大，三江小線停車，大線降負，內蒙古兗礦40萬噸裝置停車。

　　進口：謹慎偏多進口檢修繼續(xù)，沙特、北美有減產預期。沙特sharq1#和2#裝置檢修延長至2月底，Sharq 4#裝置和JUPC1停車至2-3個月。進口預計或有下降。港口近期逐步下降。

　　下游需求：中性織造、印染負荷季節(jié)性略有走弱，聚酯負荷維持90%以上，目前仍然保持淡季不淡。

　　供需平衡：中性國內產量維持，進口預期下降，1-2月平衡偏緊，現實平衡有改善。

　　加工利潤：中性主流工藝現金流改善，煤制工藝基本不虧，關注高價下供應是否有回歸。