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　　自11月上旬以來，ICE棉花期貨主力合約在創(chuàng)下一年多新低77.66美分/磅后開啟震蕩反彈節(jié)奏，先后收復(fù)80美分/磅、81美分/磅等整數(shù)關(guān)口，當(dāng)前多空雙方圍繞80美分/磅展開激烈爭(zhēng)奪，盤面走向缺乏指引。

　　部分機(jī)構(gòu)、涉棉企業(yè)判斷，由于ICE盤面基金多頭持續(xù)撤退、2023/24年度全球棉花消費(fèi)預(yù)計(jì)較大幅度下滑(越南、印度、巴基斯坦、土耳其等國紡企表現(xiàn)更差更疲軟)、美聯(lián)儲(chǔ)高利率仍將維持相當(dāng)長一段時(shí)間導(dǎo)致股市和商品期貨回暖承壓、巴西/澳大利亞等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)量/品質(zhì)“雙豐收”對(duì)美棉簽約出口的沖擊較大，ICE主力短線大概率二次探底，跌回75-80美分/磅空間。

　　筆者認(rèn)為，ICE目前仍有走軟，下破80美分/磅并測(cè)試前期低點(diǎn)的可能，但建議國內(nèi)用棉企業(yè)、貿(mào)易商在80美分/磅逐步、分批入市(基差點(diǎn)價(jià)模式)，有節(jié)奏、有目標(biāo)地鎖定2022/23、2023/24年度外棉資源，逢低完成補(bǔ)庫工作，原因有以下幾點(diǎn)：

　　首先，ICE棉花期貨盤面存在多頭逼倉的可能。由于ICE僅接受美棉作為交割品種(2023/24年度美棉商檢結(jié)果來看，符合ICE交貨條件的棉花占比較前兩年較大幅度下降)，而當(dāng)前ICE期貨7-12月價(jià)差較大，后期若做多基金逼倉，套保移倉存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次，考慮到75萬噸滑準(zhǔn)關(guān)稅可展期至2024年2月底前使用、中美關(guān)系回暖及人民幣對(duì)美元持續(xù)升值等利好，中國企業(yè)對(duì)2023/24年度美棉簽約非?？善?10月20日-11月9日三周時(shí)間中國累計(jì)簽約本年度美棉達(dá)到17.25萬噸)，在ICE主力合約跌破82美分/磅、80美分/磅將有大量的買盤涌入，支撐ICE止跌、反彈。

　　再者，隨著歐美日等國服裝采購商/貿(mào)易企業(yè)“去庫存”接近尾聲，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束本輪加息將使廣大發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)并加快恢復(fù)，中國、東南亞、南亞等棉紡織品服裝企業(yè)接單形勢(shì)趨于好轉(zhuǎn)、恢復(fù)，全球棉花消費(fèi)看空的氣氛有望減弱。另外需要注意的是，受南美天氣糟糕及中國消費(fèi)需求增長，近期美國芝加哥玉米、大豆、小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨連續(xù)上漲，對(duì)ICE棉花期貨的影響后期將逐漸體現(xiàn)。因此ICE雖然反彈遭遇多重阻力，但反復(fù)震蕩、反復(fù)測(cè)試后上行或是大勢(shì)所趨。