http://www.texnet.com.cn/ 2023-11-14 08:25:23 來源:期貨日報
近期,原油價格大幅下跌,PX價格偏弱運(yùn)行,下游PTA價格振蕩運(yùn)行,PTA表現(xiàn)明顯強(qiáng)于原料,現(xiàn)貨加工費(fèi)修復(fù)至450元/噸左右,同時PTA相對原油估值也大幅抬升。
當(dāng)前表現(xiàn)尚可
10月中旬以來,PTA階段性檢修降負(fù)較為集中,英力士110萬噸10月中旬停車檢修,逸盛一套220萬噸裝置11月1日起檢修半個月,亞東石化75萬噸裝置11月1日起長停,恒力一套250萬噸裝置延長檢修一個月,儀征化纖64萬噸11月中旬計劃檢修。PTA開工率最低降至75%左右,供給有所收縮。
下游聚酯方面,綜合開工率長期維持在90%的高位,PTA剛性需求支撐較強(qiáng)。具體來看,長絲開工率維持在85%以上,企業(yè)在大多數(shù)時間里維持正現(xiàn)金流,加上庫存壓力相較于去年減輕,因此開工意愿偏高。短纖方面,利潤較好,加上前期流通庫存壓力不大,下游紗廠開工偏高,開工率一直維持在88%左右的高位。瓶片方面,因利潤長時間虧損,企業(yè)開工負(fù)荷連續(xù)下滑至69%左右。
總體來看,受供應(yīng)階段性收縮以及聚酯綜合開工維持高位影響,PTA近期基本面尚可。
年末預(yù)計承壓
往后看,PTA基本面將有所轉(zhuǎn)弱。從供應(yīng)端來看,一方面,11月后部分裝置結(jié)束檢修,后期除逸盛外計劃檢修的裝置并不多,PTA開工率預(yù)期回升。另一方面,逸盛海南有一套250萬噸的PTA新裝置,其中一條線已于上周末投料生產(chǎn),此前已停車兩年多的漢邦PTA裝置預(yù)計11月中下旬開車復(fù)產(chǎn),PTA供應(yīng)面臨新增壓力。
PTA需求端面臨的轉(zhuǎn)弱壓力更大?!敖鹁陪y十”傳統(tǒng)紡織旺季已經(jīng)過去,終端需求正式進(jìn)入季節(jié)性下滑通道,織造開機(jī)負(fù)荷見頂回落至79%,下游訂單指數(shù)同步下滑,產(chǎn)成品坯布庫存累積。江浙印染開工從82%下降至76%,降幅較大。后期織造開工還有進(jìn)一步下滑預(yù)期。由于終端需求走弱,對原料承接力不足,聚酯工廠近期多以降價促銷為主,聚酯價格走勢弱于原料PTA,導(dǎo)致工廠利潤壓縮較多。終端需求負(fù)反饋已逐步向上傳導(dǎo),當(dāng)前聚酯環(huán)節(jié)面臨的壓力逐步增加,如若后期出現(xiàn)降負(fù),則PTA需求將轉(zhuǎn)弱。
綜合以上分析,當(dāng)前PTA利潤得以修復(fù)一方面是原料下跌主動讓利,另一方面在PTA現(xiàn)實(shí)需求尚可的情況下,市場交易國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)好。不過從后期的供需預(yù)期來看,PTA供應(yīng)提升以及需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱,基本面總體承壓,預(yù)計PTA價格存在調(diào)整壓力。
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