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　　盡管美棉產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)走低、中國(guó)增發(fā)的75萬(wàn)噸滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額可以展期至2024年2月底前使用，利于12/1月船期2023/24年度美棉簽約出口，但未能阻擋住9月底以來(lái)ICE棉花現(xiàn)貨的震蕩跳水勢(shì)頭，不僅ICE基金“跑路”，而且10月份以來(lái)2023/24年度ON-CAll合約總量也呈現(xiàn)下降。

　　本次棉價(jià)由漲轉(zhuǎn)跌主要有如下幾個(gè)原因：

　　一是美聯(lián)儲(chǔ)2023年11月或2024年1月加息概率大幅上升，商品期貨全面承壓，ICE自然難以獨(dú)善其身。本周二公布的美國(guó)9月零售銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，雖然較6月增速的修正值0.8%略有放緩，但遠(yuǎn)強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期的增速0.3%，連續(xù)六個(gè)月增長(zhǎng)，再加上美國(guó)9月強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)與就業(yè)數(shù)據(jù)，以及原油價(jià)格持續(xù)上漲引發(fā)通脹回升的擔(dān)憂(yōu)，因此美聯(lián)儲(chǔ)不僅可能維持高利率，而且加息的預(yù)期也明顯增強(qiáng)。

　　二是2023/24年度全球棉花消費(fèi)預(yù)期持續(xù)下滑，機(jī)構(gòu)、投機(jī)商、涉棉企業(yè)信心不足。從目前來(lái)看，包括中國(guó)、越南、印度、巴基斯坦、印尼、土耳其等等各紡織大國(guó)對(duì)2023/24年度美棉的詢(xún)價(jià)、簽約表現(xiàn)并不積極主動(dòng)，紡織品、服裝新增訂單嚴(yán)重不足制約棉花消費(fèi)。

　　三是2022/23年度巴西棉、澳棉加速搶奪美棉全球市場(chǎng)份額，美棉競(jìng)爭(zhēng)力較前幾年明顯下滑。隨著遠(yuǎn)月船期巴西棉與同指標(biāo)美棉的價(jià)差擴(kuò)大至3-3.5美分/磅及各國(guó)買(mǎi)家對(duì)2023/24年度美棉等級(jí)、品質(zhì)指標(biāo)的擔(dān)憂(yōu)升級(jí)，再加上人民幣對(duì)美元再次進(jìn)入貶值通道等等因素，巴西棉、澳棉等對(duì)美棉的替代性越來(lái)越突出。

　　四是10月上旬以來(lái)鄭棉大幅回落，對(duì)ICE盤(pán)面橫向施壓。從統(tǒng)計(jì)來(lái)看，國(guó)慶節(jié)后，CF2401合約從17815跌至16415，下調(diào)1400點(diǎn)，跌幅達(dá)到7.86%，對(duì)因滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額、1%關(guān)稅配額而與鄭棉高度捆綁的ICE盤(pán)面影響不言而喻，只能被動(dòng)呼應(yīng)下跌、探底。