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　　美國農(nóng)業(yè)部10月份供需報告對巴西棉花產(chǎn)量的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行了全面修正，使其與收獲和出口的時間更加吻合，更加準(zhǔn)確地預(yù)測巴西期末庫存。巴西2000/01年度以來每年的產(chǎn)量和期末庫存都進(jìn)行了修正，消費(fèi)量和出口量的歷史數(shù)據(jù)沒有修正。

　　巴西2022/23年度(8月-7月)平衡表反映的是2022年8月1日至2023年7月31日的收獲、加工、進(jìn)口、出口和國內(nèi)消費(fèi)情況。因此，期末庫存數(shù)據(jù)是截止到2023年7月31日的現(xiàn)貨庫存。上月巴西2022/23年度的產(chǎn)量預(yù)測是1440萬包，調(diào)整后的產(chǎn)量為1170萬包，這是為了同時體現(xiàn)出巴西CONAB的2021/22年度預(yù)測和美國農(nóng)業(yè)部2023年9月份的2021/22年度預(yù)測。該數(shù)據(jù)也是巴西CONAB預(yù)測的2022公歷年棉花產(chǎn)量。

　　調(diào)整之后，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測的巴西產(chǎn)量反映的是公歷年收獲的棉花，即2022/23年度產(chǎn)量為2022年的產(chǎn)量，而非以往的2023年產(chǎn)量。上月巴西2022/23年度的產(chǎn)量預(yù)測為1440萬包，現(xiàn)在這個數(shù)成了2023/24年度產(chǎn)量。因此，每個公歷年的產(chǎn)量都是下一個年度的產(chǎn)量。本月巴西2023/24年度棉花產(chǎn)量調(diào)增到1460萬包，與巴西CONAB的最新產(chǎn)量預(yù)測保持一致。

　　巴西是一個南半球多次收成的國家，考慮到巴西各地收獲的時間不同，預(yù)測和估計(jì)其出口和庫存具有挑戰(zhàn)性。過去25年，馬托格羅索州的收獲面積顯著擴(kuò)大，棉花主要作為大豆收獲之后的第二種作物種植。該州的棉花收獲通常在6月至9月之間進(jìn)行，因此跨越了美國農(nóng)業(yè)部年度(8月-7月)的2年，而加工和檢驗(yàn)將作物的使用進(jìn)一步推遲到8月-7月這個時間段的后期。

　　根據(jù)巴西棉農(nóng)協(xié)會2023年9月份的報告，截至9月6日巴西2023年的棉花已經(jīng)有94%完成收獲(2023年棉花現(xiàn)在計(jì)入2023/24年度棉花產(chǎn)量)，40%已完成加工，33%完成檢驗(yàn)。由于檢驗(yàn)剛剛完成三分之一，因此將產(chǎn)量計(jì)入2023/24年度更為合適。調(diào)整巴西棉花產(chǎn)量歸屬的年度后，巴西棉花產(chǎn)量與出口量的關(guān)聯(lián)度提高了。同時，巴西棉花庫存消費(fèi)比的水平和波動性也有所降低。

　　對巴西棉花產(chǎn)量歸屬年度進(jìn)行調(diào)整給全球期末庫存和巴西期末庫存帶來重要影響。舊的產(chǎn)量預(yù)測方法將下年度的產(chǎn)量計(jì)入了本年度的期末庫存，導(dǎo)致本年度的期末庫存被放大，使巴西2023/24年度的期初庫存增加了1000多萬包，因此，巴西2023/24年度期初庫存現(xiàn)在是580萬包，遠(yuǎn)低于上月的1640萬包。

　　2023/24年度，巴西棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1460萬包，歷史上首次超過了美國，出口量為1180萬包，也非常接近超過美國。本月對巴西棉花供應(yīng)的調(diào)整更好地體現(xiàn)了美國和巴西兩個出口大國的出口時間和競爭形勢。巴西棉花庫存的減少也給2023/24年度的全球庫存帶來重要影響，使全球期末庫存下降到8000萬包，較上月預(yù)測減少1000萬包。