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　　7月第三周(7月17-20日)，ICE棉花期貨表現(xiàn)突出，在沉寂大半年之后，盤面在天氣和供應(yīng)的炒作下連收五陽(yáng)，主力12月合約最高價(jià)突破85美分，達(dá)到長(zhǎng)期盤整區(qū)間的高點(diǎn)，其上行突破的勢(shì)頭已非常明顯。截至上周五，ICE主力收于84.48美分，單周漲幅達(dá)到4%，從6月底開始，ICE盤面已累計(jì)上漲近10%。

　　去年11月以來(lái)，ICE期貨一直在77-86美分的狹窄區(qū)間內(nèi)盤整，預(yù)期中的消費(fèi)復(fù)蘇在宏觀面緊縮的大環(huán)境下遲遲沒(méi)有出現(xiàn)，盤面無(wú)法從消費(fèi)端獲得足夠的上漲動(dòng)力，只能在價(jià)格低點(diǎn)得到階段性的需求支撐，使價(jià)格始終穩(wěn)定在80美分左右，長(zhǎng)時(shí)間處于上下兩難的境地，基金也無(wú)法用消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)行炒作。不過(guò)，市場(chǎng)的運(yùn)行軌跡在上半年結(jié)束之時(shí)開始發(fā)生改變——當(dāng)需求不能拯救棉價(jià)之時(shí)，資金開始關(guān)注到棉花供應(yīng)這個(gè)問(wèn)題。

　　從近期的國(guó)外官方測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，下年度供需形勢(shì)仍然看空，從年初開始到現(xiàn)在，市場(chǎng)最關(guān)注的美棉供應(yīng)一直都是增加的趨勢(shì)。一個(gè)多月以前，有業(yè)內(nèi)同行問(wèn)起后期外盤的走向，筆者的回答是，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)下年度美棉增產(chǎn)的預(yù)期已經(jīng)十分充足，而當(dāng)時(shí)美棉剛剛播種，后期還有十分充足的時(shí)間，不能排除產(chǎn)量出現(xiàn)調(diào)整的可能。從實(shí)際情況看，美棉播種以來(lái)先是經(jīng)歷了長(zhǎng)期低溫陰雨，導(dǎo)致新棉生長(zhǎng)進(jìn)度偏慢，然后就是長(zhǎng)達(dá)數(shù)周的極端高溫天氣，市場(chǎng)對(duì)下年度美棉供應(yīng)的擔(dān)憂開始逐漸堆積。從近幾周的美棉生產(chǎn)報(bào)告來(lái)看，美國(guó)得州的差苗比例已經(jīng)迅速?gòu)?0%上升到45%，甚至已經(jīng)超過(guò)了去年同期的水平。2022年，美國(guó)得州的差苗比例最高達(dá)到了70%(收獲前)，雖然現(xiàn)在距離這個(gè)水平還有一段距離，但如果極端高溫持續(xù)下去，外界擔(dān)心美棉產(chǎn)量預(yù)測(cè)將明顯下調(diào)，因此對(duì)美棉長(zhǎng)勢(shì)的關(guān)注正在急劇升溫。筆者在之前的評(píng)論中多次提到過(guò)天氣問(wèn)題，現(xiàn)在這個(gè)擔(dān)憂終于變成現(xiàn)實(shí)。

　　在供應(yīng)問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)的同時(shí)，上周國(guó)家發(fā)改委宣布增發(fā)75萬(wàn)噸滑準(zhǔn)稅棉花進(jìn)口配額，而且不限定貿(mào)易方式，這給后期中國(guó)進(jìn)口需求增加了砝碼。對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，棉花基本面在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生了明顯的變化——美棉供應(yīng)擔(dān)憂上升、而美棉出口和中國(guó)進(jìn)口看增，這對(duì)美國(guó)棉花基本面的影響非常重要。如果當(dāng)前的高溫天氣形勢(shì)繼續(xù)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月份及之后的報(bào)告有可能做出利多于盤面的調(diào)整，而當(dāng)前最重要的情況就是美棉長(zhǎng)勢(shì)，因?yàn)檫@將決定后期棉花價(jià)格處于一個(gè)什么樣的水平。