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　　7月3-7日一周，國(guó)際棉花市場(chǎng)波瀾不驚，前周美國(guó)實(shí)播面積報(bào)告引發(fā)的連續(xù)上漲導(dǎo)致盤(pán)面進(jìn)入超買(mǎi)，ICE棉花期貨在獲利盤(pán)的影響下回落盤(pán)整，周后期美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期引發(fā)美元下跌，盤(pán)面收復(fù)當(dāng)周失地，12月合約重新站上80美分，而且周線(xiàn)繼續(xù)收高。兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，盤(pán)面始終離不開(kāi)80美分附近這個(gè)平衡點(diǎn)。

　　從目前來(lái)看，棉價(jià)高不成低不就的狀態(tài)恐怕還要持續(xù)下去——ICE只要接近78美分就會(huì)促使紡織廠積極詢(xún)價(jià)采購(gòu)即期現(xiàn)貨，而價(jià)格一旦超過(guò)81美分漲勢(shì)便戛然而止。從市場(chǎng)反饋來(lái)看，前期盤(pán)面下跌之后，美棉出口銷(xiāo)售確實(shí)有起色，雖然數(shù)據(jù)并不亮眼，但足夠?yàn)楸P(pán)面提供穩(wěn)定支撐。不過(guò)，面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)前景的不確定性和本年度全球增產(chǎn)的大趨勢(shì)，紡織廠原料庫(kù)存雖然都不充足，但在經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)前景沒(méi)有徹底轉(zhuǎn)好之前，都不打算加大補(bǔ)庫(kù)力度，繼續(xù)保持隨用隨買(mǎi)的節(jié)奏。

　　和國(guó)內(nèi)鄭棉比起來(lái)，外盤(pán)一直表現(xiàn)得相當(dāng)?shù)睦硇?。?guó)內(nèi)鄭棉和ICE的一個(gè)不同點(diǎn)在于，鄭棉價(jià)格的漲跌和高低很多時(shí)候都與下游無(wú)關(guān)，而外盤(pán)這一年多來(lái)一直沒(méi)有脫離下游市場(chǎng)，即使在加息影響逐漸弱化的今天，盤(pán)面也不敢輕舉妄動(dòng)。以鄭棉為例，雖然年初的上漲始于疫情過(guò)后下游復(fù)蘇的強(qiáng)烈預(yù)期，但之后的上漲卻越發(fā)忽視下游，這種情況在進(jìn)入淡季之后愈發(fā)明顯。相比之下，外盤(pán)卻始終忌憚?dòng)谒嘘P(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)的加息行動(dòng)和潛在的信號(hào)，因?yàn)檫@直接關(guān)系到下游消費(fèi)市場(chǎng)的動(dòng)向，畢竟終端消費(fèi)才是棉花的最終去向。只要零售業(yè)庫(kù)存沒(méi)有下去，棉花就沒(méi)有上漲的道理，或者說(shuō)上漲的理由很不充分?；仡橧CE的過(guò)往經(jīng)歷，主要的幾次大漲大跌都是圍繞著需求前景而進(jìn)行的，今年也不例外。

　　說(shuō)到終端零售，最近幾個(gè)月筆者反復(fù)提到過(guò)零售業(yè)庫(kù)存這個(gè)問(wèn)題，之前紡織廠超前采購(gòu)帶來(lái)的供應(yīng)鏈庫(kù)存積壓需要長(zhǎng)時(shí)間去消化，而且這個(gè)過(guò)程現(xiàn)在看來(lái)比預(yù)想還要長(zhǎng)，至少2023年半年過(guò)去，庫(kù)存消化的問(wèn)題還沒(méi)有解決。不過(guò)，今天看到美國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，5月份美國(guó)服裝進(jìn)口同比雖然繼續(xù)大幅下降，但降幅已經(jīng)連續(xù)第二個(gè)月收窄。同比來(lái)看，當(dāng)月美國(guó)服裝進(jìn)口量下降28.1%，小于4月份的34.1%。進(jìn)口額同比下降25.8%，也小于4月份的29.4%。而且，5月份美國(guó)對(duì)中國(guó)服裝進(jìn)口量同比下降17.7%(小于3月份的45%)，對(duì)其他地區(qū)的服裝進(jìn)口量下降32.7%，說(shuō)明中國(guó)占美國(guó)服裝進(jìn)口的份額有所反彈。因此，雖然終端需求的恢復(fù)還需要很長(zhǎng)時(shí)間，但至少這一組數(shù)據(jù)是一個(gè)好現(xiàn)象。

　　整體來(lái)看，目前下年度全球供應(yīng)充裕的預(yù)期沒(méi)有變化，在宏觀經(jīng)濟(jì)走向明顯轉(zhuǎn)好和產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存徹底消化之前，紡織品的需求不會(huì)有明顯增加。本周將迎來(lái)美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需預(yù)測(cè)，下年度美棉產(chǎn)量和出口是否有明顯變化引人關(guān)注。