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　　上周ICE棉花期貨震蕩整理，USDA供需報告影響平平，雖然報告上調(diào)了2023/24年度美國棉花產(chǎn)量、出口和期末庫存，但2022/23年度、2023/24年度美棉庫銷比分別為21.3%和21.6%，均低于過去5年及10年均值水平，顯示出本年度和下年度美棉整體并不寬松的供需格局.

　　全球方面，報告雖上調(diào)了2022/23年度、2023/24年度全球期末庫存，但2023/24年度全球產(chǎn)需仍由2022/23年度盈余157.3萬噸轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)需均衡的狀況，且?guī)齑嫦M比同比、環(huán)比均下降，顯示出下年度全球棉花基本面較本年度有所走強，這對國際棉價仍有較強的支撐作用。

　　當周，印度政府大幅提高了2023/24年度棉花MSP收購價，折皮棉成本應(yīng)在80美分磅之上，這意味著ICE棉價在80美分一線再多一層支撐。近期美棉主產(chǎn)區(qū)得州降水導致土壤墑情進一步改善，但種植進度仍然落后，關(guān)注后續(xù)進度能否趕上，若遲遲不能趕上，則種植面積可能低于預期。

　　從需求來看，目前東南亞整體紡織市場需求仍低迷，國際市場弱需求的現(xiàn)實仍在持續(xù)。外盤雖然下方支撐較強，但向上驅(qū)動還需要基本面利多題材的發(fā)酵，后續(xù)關(guān)注主產(chǎn)國的種植及天氣情況。本周美聯(lián)儲議息會議在即，關(guān)注宏觀面動態(tài)。

　　國內(nèi)方面，上周棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，但紡企采購較淡，多觀望為主。下游紗布價格穩(wěn)中有升，但成交跟進明顯不足，理論上紡企C32S即期生產(chǎn)虧損擴大，目前正處于紡織淡季，新增訂單減少，下游企業(yè)對當前棉價難以接受和消化，價格向下傳導不暢，鄭棉尤其是近月合約上行阻力較大。

　　不過，下游紡織企業(yè)庫存結(jié)構(gòu)仍相對健康、紡企開機率也還在高位，負反饋效應(yīng)有限，市場對下半年“金九銀十”的紡織旺季也有一定的期待，且產(chǎn)業(yè)機構(gòu)對本年度疆棉趨緊的預期仍較強，再加上下年度籽棉搶收的預期影響，鄭棉短期或震蕩，但中長期整體震蕩向上的趨勢預計還未結(jié)束，內(nèi)外價差或仍有走強的空間，后續(xù)需關(guān)注政策、進口及產(chǎn)地天氣情況。