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　　備受市場(chǎng)關(guān)注的OPEC+會(huì)議結(jié)果在北京時(shí)間周一凌晨揭曉，相關(guān)產(chǎn)油國自愿性減產(chǎn)協(xié)議從2023年年底延長至2024年年底。其中沙特額外加大7月的減產(chǎn)幅度，其產(chǎn)量將降至900萬桶/日。該消息使國際油價(jià)大幅上漲，不過隨后漲幅收窄?？傮w來看，在歐美經(jīng)濟(jì)體衰退以及中國需求弱復(fù)蘇的背景下，減產(chǎn)難以對(duì)原油價(jià)格形成趨勢(shì)性向上驅(qū)動(dòng)，不過減產(chǎn)會(huì)對(duì)原油價(jià)格有托底作用，短期在需求沒有進(jìn)一步縮減的情況下，油價(jià)支撐較強(qiáng)。

　　PX產(chǎn)能恢復(fù)較多

　　PX方面，從3月起進(jìn)入集中檢修，亞洲PX開工率在4月中旬降至65%，4月PX進(jìn)口量同步降至53.8萬噸的歷史低位。而需求端PTA開工一直偏高，PX供需保持緊平衡格局。當(dāng)前來看，PX集中檢修期已過，企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，截至6月3日，亞洲PX開工率提升至71.8%，其中國內(nèi)開工率提升至76.9%，已經(jīng)恢復(fù)至檢修前，PX供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

　　PTA方面，3—5月PTA供應(yīng)充足，開工率基本維持在80%以上。進(jìn)入5月中下旬，部分企業(yè)逐步進(jìn)入檢修。具體來看，獨(dú)山能源250萬噸裝置5月16日起檢修2周；福建百宏250萬噸裝置、恒力4號(hào)線250萬噸裝置和嘉通能源250萬噸裝置5月下旬停車檢修。裝置檢修集中兌現(xiàn)，PTA開工率自高位下滑10個(gè)百分點(diǎn)，至70%左右，供應(yīng)環(huán)節(jié)出現(xiàn)明顯收縮。不過按照計(jì)劃來看，6月上旬企業(yè)將逐步結(jié)束檢修，預(yù)計(jì)本周PTA開工率將恢復(fù)至高位。

　　聚酯環(huán)節(jié)表現(xiàn)超預(yù)期

　　需求端聚酯方面，當(dāng)前處在現(xiàn)金流修復(fù)、庫存去化和開工率提升的格局中，整體較4月份的低迷期明顯好轉(zhuǎn)。由于原料端價(jià)格下跌，聚酯環(huán)節(jié)利潤修復(fù)，目前長絲和短纖已經(jīng)脫離4月份的虧損局面，利潤恢復(fù)至偏高水平。由于4月份有過集中減產(chǎn)，加上5月產(chǎn)銷有所放量，聚酯工廠庫存下滑，壓力減輕。開工率方面，聚酯負(fù)荷逐步攀升至92.2%左右，超過了3月份的高點(diǎn)。另外，聚酯新裝置在陸續(xù)投產(chǎn)，聚酯實(shí)際產(chǎn)量已經(jīng)創(chuàng)下今年新高，5月份聚酯月度產(chǎn)量在562萬噸，預(yù)計(jì)6月仍能維持在高位，PTA剛性需求旺盛。

　　綜合以上分析，雖然PX和PTA供應(yīng)有所回升，但需求端聚酯表現(xiàn)超預(yù)期，PX和PTA相對(duì)聚酯并不過剩，整體供需平衡。而市場(chǎng)此前以交易供應(yīng)回升為主，導(dǎo)致PTA相對(duì)原油價(jià)格有所回落。在原油價(jià)格有減產(chǎn)支撐的前提下，我們對(duì)PTA價(jià)格不悲觀。