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　　五月第二周(5月8-12日)，美國得州降雨和美元連續(xù)上漲打壓市場(chǎng)人氣，同時(shí)交易商在供需預(yù)測(cè)發(fā)布前離場(chǎng)觀望，ICE棉花期貨從高點(diǎn)連續(xù)回落，美棉出口周報(bào)也沒能讓市場(chǎng)穩(wěn)住陣腳，直到周五USDA供需預(yù)測(cè)出爐，盤面才終于企穩(wěn)，主力7月合約一周累計(jì)下跌3.37美分，結(jié)算價(jià)守住了80美分。

　　二季度以來，雖然全球經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的不確定因素仍然存在，但市場(chǎng)對(duì)棉價(jià)復(fù)蘇和上漲有了更多的期待，主要原因就是進(jìn)入了天氣炒作的窗口期。不過從目前來看，外盤天氣炒作的條件遠(yuǎn)沒有形成。根據(jù)國外媒體的報(bào)道，上周美國得州西部的降雨終于如期到來，核心產(chǎn)棉區(qū)出現(xiàn)了15-30毫米的降雨，局地雨量達(dá)到50-70毫米。雖然此次降雨對(duì)種植有利，但仍低于市場(chǎng)預(yù)期的超過100毫米。盡管如此，降雨畢竟給市場(chǎng)心理帶來壓力，近幾周的持續(xù)降雨或許說明，美棉的生產(chǎn)形勢(shì)正在發(fā)生改變，對(duì)下年度美棉供應(yīng)產(chǎn)生積極作用。筆者一直認(rèn)為，今年美國的旱情大為緩解，今年天氣炒作的機(jī)會(huì)不是很大，與其等待天氣給出機(jī)會(huì)，倒不如耐心等待需求穩(wěn)步復(fù)蘇，消費(fèi)的增加才是價(jià)格上漲的真正動(dòng)力與核心。

　　從近一段時(shí)間的情況來看，棉花基本面正在發(fā)生積極的改善，雖然還沒有幫助棉價(jià)擺脫長期盤整區(qū)間，但價(jià)格底部已經(jīng)明確。一方面，美棉出口已連續(xù)數(shù)周保持增長，而且裝運(yùn)速度加快，這方面的變化已經(jīng)體現(xiàn)在剛剛發(fā)布的USDA供需預(yù)測(cè)中。根據(jù)本月報(bào)告，2022/23年度美國棉花出口預(yù)測(cè)上調(diào)20萬包，達(dá)到1220萬包，美國期末庫存則隨之下降。和往年一樣，年度后期美棉供應(yīng)將逐漸趨緊。雖然USDA在年底后期逐漸上調(diào)出口預(yù)測(cè)是慣用的手法，但盤面的這一運(yùn)行規(guī)律不會(huì)改變，美棉出口一直都是行情發(fā)展的“永動(dòng)機(jī)”。

　　另一方面，在經(jīng)歷了2022年的下降之后，全球棉花消費(fèi)預(yù)計(jì)迎來較大幅度增長。根據(jù)USDA供需預(yù)測(cè)，2023/24年度宏觀經(jīng)濟(jì)壓力減輕、棉花供應(yīng)增加、全球經(jīng)濟(jì)增長、紡織廠利潤改善以及供應(yīng)鏈庫存下降等因素將支撐棉花消費(fèi)復(fù)蘇，全球棉花消費(fèi)預(yù)計(jì)增長6%，較全球GDP增速快一倍左右。經(jīng)過了長時(shí)間的萎縮之后，全球紡織業(yè)將渡過困境，逐漸迎來穩(wěn)步發(fā)展的階段。應(yīng)該說，今年下半年即使市場(chǎng)不出現(xiàn)大漲，行情也很令人期待。