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　　國內(nèi)方面，本周棉花期貨價格在上周大跌后窄幅震蕩，先漲后跌，下游紡企在上周低位補庫較多，本周以隨用隨買為主，謹(jǐn)慎采購，市場成交一般。新疆棉加工量持續(xù)增加，供應(yīng)仍顯寬松，雖訂單回暖不明顯，但短期金三銀四的預(yù)期仍在，棉價在14000附近仍受到較強(qiáng)支撐。

　　國際方面，本周美棉表現(xiàn)偏弱，均價下跌。根據(jù)USDA農(nóng)業(yè)展望論壇的報告，2023/24年度全球供需預(yù)計呈現(xiàn)總產(chǎn)微增、消費恢復(fù)，期末庫存因此下降的態(tài)勢。其中產(chǎn)量預(yù)期微增主要是由于美國和巴基斯坦總產(chǎn)預(yù)期增加，抵消中國和土耳其的預(yù)期減產(chǎn)。預(yù)期中國產(chǎn)量減、消費增、期末庫存下降的態(tài)勢。國際棉價受提振有企穩(wěn)態(tài)勢。

　　紡織方面，目前紡企棉紗庫存基本都在相對低位，開工基本正常，多在7-8成以上。部分紗廠成品負(fù)庫存，有庫存的也都是之前高價紗庫存，15天以內(nèi)，也有個別紗廠成品庫存仍可達(dá)到40天。總體來看累庫壓力沒有很大，新訂單一直疲軟，但按照目前的排單，2月底之后才會逐漸累庫，累庫到一定程度，比如3月中旬后開機(jī)下降。目前，廣州佛山地區(qū)的布廠基本穩(wěn)定7-8成左右，處于歷史偏高的位置，園區(qū)內(nèi)出現(xiàn)了堵車現(xiàn)象，蘭溪布廠開機(jī)可達(dá)8-9成。

　　宏觀方面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，多數(shù)與會者支持加息25bp，但也有一些與會者支持加息50bp，理由是為了盡早控制住通脹。2月美國公布了一系列超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場擔(dān)憂通脹下降緩慢，已經(jīng)上調(diào)了對美聯(lián)儲加息預(yù)期的定價。本次會議紀(jì)要略偏鷹派。

　　總體來看，當(dāng)前供應(yīng)端來看，增產(chǎn)預(yù)期下棉花供應(yīng)寬松，市場壓力仍存。需求端從年前的強(qiáng)預(yù)期轉(zhuǎn)為當(dāng)下弱現(xiàn)實，但對未來的預(yù)期仍在，在這種預(yù)期和信心下，短期內(nèi)下方支撐更強(qiáng)，復(fù)蘇路徑待驗證。在金三銀四和宏觀上的利好預(yù)期帶動下，一季度很難大跌。二季度如果種植面積及需求轉(zhuǎn)好的利多不及預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)轉(zhuǎn)差，盤面會出現(xiàn)一定的負(fù)反饋。