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　　【市場概覽】

　　PX：據(jù)悉華南一套260萬噸PX新裝置目前已經(jīng)產(chǎn)出合格品，后期預(yù)計(jì)負(fù)荷逐步提升。

　　PTA：中國大陸裝置變動(dòng)，周內(nèi)裝置負(fù)荷波動(dòng)不大，個(gè)別裝置負(fù)荷小幅下降，東營威聯(lián)化學(xué)另一條線投產(chǎn)生產(chǎn)，至周四PTA負(fù)荷調(diào)整至75.7%附近。

　　MEG：截至2月16日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在57.76%(較上期下降3.71%)，其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在47.43%(較上期下降11.61%)。2023年1月份起，中國大陸地區(qū)乙二醇總產(chǎn)能為2477.5萬噸，煤制乙二醇總產(chǎn)能為913萬噸，新增盛虹煉化100萬噸，另外國內(nèi)142萬噸/年裝置長停兩年以上且暫無重啟計(jì)劃，年底將產(chǎn)能予以剔除。

　　江蘇一套90萬噸/年的MEG裝置近期已升溫重啟，該裝置此前于1月下旬停車檢修。

　　2月15日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量2400噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在8700噸附近。

　　聚酯：江蘇某直紡滌短工廠前期檢修的28萬噸短纖裝置計(jì)劃下周升溫重啟，月底附近出產(chǎn)品，主要為棉型及中空短纖。

　　隨著工人繼續(xù)到崗，本周部分滌綸工業(yè)絲大廠開工負(fù)荷進(jìn)一步提升，如古纖道、百宏、金匯特，截至本周四，國內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開工負(fù)荷提升至64%左右。

　　隨著工人繼續(xù)到崗，本周部分滌綸工業(yè)絲大廠開工負(fù)荷進(jìn)一步提升，如古纖道、百宏、金匯特，截至本周四，國內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開工負(fù)荷提升至64%左右。

　　本周繼續(xù)有聚酯檢修裝置開啟，前期開啟的裝置產(chǎn)出也在提升中，綜合聚酯負(fù)荷繼續(xù)上行。截至本周四，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在82.9%。(2023年1月1日起，國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7064萬噸)。

　　福建百宏一套25萬噸聚酯裝置已升溫重啟，該裝置主要配套生產(chǎn)滌綸長絲

　　江浙滌絲產(chǎn)銷整體一般，至下午3點(diǎn)附近平均估算在5成偏上，江浙幾家工廠產(chǎn)銷在120%、65%、25%、30%、70%、55%、100%、50%、10%、35%、105%、40%、10%、0%、20%、120%、50%、0%、20%、15%、40%、30%、50%、40%。

　　期貨上漲帶動(dòng)，直紡滌短產(chǎn)銷依舊良好，截至下午3:00，平均產(chǎn)銷140%，部分工廠產(chǎn)銷：170%，100%，150%，200%，100%，120%110%，110%，100%。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　PTA：估值低位，短期隨成本反彈，中期趨勢的轉(zhuǎn)強(qiáng)仍需等待。PTA供應(yīng)寬松，3-5反套、5-9反套操作為主，PTA各環(huán)節(jié)低加工費(fèi)的背景下，建議多PTA空乙二醇。終端消費(fèi)偏弱，市場交易的核心轉(zhuǎn)向需求負(fù)反饋帶來的價(jià)格重心下移。織造環(huán)節(jié)內(nèi)需尚未明顯啟動(dòng)，聚酯產(chǎn)銷仍偏弱，聚酯工廠促銷活動(dòng)并未帶來長絲的產(chǎn)銷回暖。聚酯大廠開工率回升至9成，織機(jī)采購積極性不高，長絲成品庫存普遍累積至2周以上的高位。供應(yīng)端珠海碧辟裝置因加工費(fèi)低位降負(fù)并提前了檢修時(shí)間，2月份面臨累庫格局。PX估值隨著盛虹煉化滿產(chǎn)、揭陽石化的投料逐步回落，當(dāng)前PX-石腦油價(jià)差下降至300美金/噸。2月份PX小幅累庫，關(guān)注后續(xù)恒力惠州PTA裝置投產(chǎn)進(jìn)度?？傮w來看PX和PTA供應(yīng)充足。中期我們認(rèn)為下行趨勢邏輯的逆轉(zhuǎn)需要看到供應(yīng)端(尤其是上游為配套PX的工廠)出現(xiàn)裝置減產(chǎn)停車，或者聚酯開工恢復(fù)至85%以上才能出現(xiàn)。否則在給出合適點(diǎn)位促進(jìn)聚酯工廠采購之前，PTA中期趨勢仍偏弱。3-5反套、5-9反套操作為主。

　　乙二醇：上方空間有限，多單逢高減倉。供應(yīng)縮減，聚酯開工緩慢回升，乙二醇供需格局略有改善。多套海外乙二醇裝置停車檢修，進(jìn)口量2月份將降至歷史低位，預(yù)計(jì)48-52萬噸左右。國產(chǎn)裝置方面，市場再次關(guān)注一體化裝置減產(chǎn)及轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃，裝置開工率下滑至57.7%。從3月份開始，浙石化、鎮(zhèn)海煉化、揚(yáng)子巴斯夫、古雷石化等陸續(xù)轉(zhuǎn)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能規(guī)模在400萬噸左右。因此3-4月份或?qū)⒃俅无D(zhuǎn)為去庫。然而，需要注意的是，一旦出現(xiàn)利潤的回升，轉(zhuǎn)產(chǎn)及停車裝置也能迅速切回，進(jìn)一步限制上方空間。從庫存結(jié)構(gòu)來看，乙二醇的供需有所好轉(zhuǎn)。聚酯工廠乙二醇備庫進(jìn)一步下滑至17天。太倉港及寧波港(601018)發(fā)貨提升，總體港口庫存并未進(jìn)一步累積反而小幅去化至105萬噸?；钤虏钅壳巴瑫r(shí)維持在-80元/噸上下波動(dòng)，整體走強(qiáng)幅度并不明顯，意味著現(xiàn)貨市場拋壓仍需警惕。前期多單建議逢高減持，5-9正套減持。