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　　- 市場(chǎng)分析

　　TA方面，基差-35元/噸(-15)，現(xiàn)貨累庫(kù)，基差持續(xù)走弱；TA加工費(fèi)251元/噸(-22)，負(fù)荷提升，加工費(fèi)快速回落。春節(jié)期間多套裝置復(fù)工重啟，其中包括虹港石化250萬(wàn)噸，逸盛新材料360萬(wàn)噸以及逸盛寧波200萬(wàn)噸。TA負(fù)荷明顯回升，帶來(lái)TA季節(jié)性累庫(kù)，TA加工費(fèi)有承壓預(yù)期，但波動(dòng)區(qū)間有限。

　　PX方面，PX加工費(fèi)375美元/噸(-8)，高位震蕩；由于海外汽油韌性，韓國(guó)PX被分流到美國(guó)，中國(guó)PX進(jìn)口量預(yù)期下滑，原亞洲PX逐步進(jìn)入累庫(kù)周期的預(yù)期落空，中國(guó)PX1-2月改善為供需平衡到小幅去庫(kù)。另外3-4月亞洲PX檢修預(yù)期，PX加工費(fèi)短期仍堅(jiān)挺。

　　終端方面，下游工廠春節(jié)放假，負(fù)荷維持整體低位，后期關(guān)注聚酯負(fù)荷能否快速修復(fù)。

　　- 策略

　　逢低做多。春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)多套TA裝置重啟，帶來(lái)TA季節(jié)性累庫(kù)，TA加工費(fèi)波動(dòng)有限，另外關(guān)注節(jié)后下游聚酯復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度；PX新增產(chǎn)能釋放后未有兌現(xiàn)明顯累庫(kù)壓力，海外芳烴偏緊給予PTA成本支撐。

　　- 風(fēng)險(xiǎn)

　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)；PX新裝置投產(chǎn)進(jìn)度；宏觀面改善的終端需求不及預(yù)期。