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　　2022年短纖供需兩弱國(guó)內(nèi)需求明顯下滑

　　短纖產(chǎn)能有序投放，產(chǎn)能進(jìn)一步增長(zhǎng)，但從產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，前11個(gè)月，我國(guó)短纖產(chǎn)量卻出現(xiàn)下降。國(guó)內(nèi)短纖消費(fèi)需求相對(duì)產(chǎn)量降幅更大，總體呈現(xiàn)供需雙弱，需求更弱的格局。在2022年上半年這種格局更為突出，8月份之后短纖供需兩個(gè)方面均出現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中產(chǎn)量恢復(fù)情況更好，需求依然比較平淡。

　　階段性矛盾突出致價(jià)格大幅波動(dòng)

　　上半年，在國(guó)際原油價(jià)格的帶動(dòng)下，PTA價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，盡管期間乙二醇價(jià)格震蕩偏弱，短纖的生產(chǎn)成本由于PTA價(jià)格上漲出現(xiàn)顯著增加。在成本上升、加工費(fèi)下降影響下，短纖供應(yīng)出現(xiàn)顯著收縮，短纖現(xiàn)貨價(jià)格從年初的7000元/噸的價(jià)格至6月10日漲至9220元/噸。

　　短纖在價(jià)格上漲階段主要受成本端的驅(qū)動(dòng)，從需求來(lái)看，在價(jià)格上漲時(shí)需求并不好，但需求差并未成為主要矛盾。6月中旬之后，上游原油價(jià)格開(kāi)始走弱，失去成本推動(dòng)之后，需求較差的問(wèn)題凸顯。6月中旬至7月中旬，短纖期貨價(jià)格大幅下跌，期貨貼水迅速擴(kuò)大。10-11月份，短纖現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱，12月初短纖現(xiàn)貨價(jià)格跌至全年最低，同時(shí)短纖基差明顯收窄。

　　預(yù)計(jì)2023年短纖供需雙增價(jià)格波動(dòng)收窄

　　2022年短纖產(chǎn)能增產(chǎn)，由于開(kāi)工率顯著下降，產(chǎn)量并未增長(zhǎng)。明年，短纖的產(chǎn)能將會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能會(huì)帶來(lái)產(chǎn)量上的顯著增長(zhǎng)。此外，2023年需求方面有望顯著恢復(fù)，主要受益于國(guó)內(nèi)紡織服裝消費(fèi)恢復(fù)性增長(zhǎng)。原油價(jià)格經(jīng)過(guò)2022年的大幅波動(dòng)，預(yù)計(jì)2023年的波動(dòng)幅度會(huì)減小，短纖價(jià)格面臨上游成本和供需的不確定性減弱，預(yù)期短纖的價(jià)格波動(dòng)也有望收窄。

　　行情展望

　　2022年10月底和11月底，短纖期貨價(jià)格兩度跌至6000元/噸附近的低位區(qū)域，預(yù)計(jì)2023年短纖需求會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，價(jià)格不會(huì)長(zhǎng)期維持在低位，將會(huì)有反彈回升的行情。

　　由于產(chǎn)能進(jìn)一步增長(zhǎng)，供應(yīng)壓力將會(huì)增加，短期可以通過(guò)降低開(kāi)工率調(diào)節(jié)產(chǎn)量，但開(kāi)工率不會(huì)長(zhǎng)期處于低位。從產(chǎn)能增長(zhǎng)情況來(lái)看，短纖的供需基本面好于PTA，但價(jià)格表現(xiàn)也很難持續(xù)比PTA更好。短纖加工費(fèi)超過(guò)1500元/噸就會(huì)帶來(lái)短纖開(kāi)工率出現(xiàn)回升，供應(yīng)增加。因此，短纖價(jià)格低位反彈后，上方空間也比較有限，價(jià)格波動(dòng)將會(huì)趨于放緩。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原油價(jià)格大幅上漲；海外需求超預(yù)期。