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　　摘要：

　　邏輯分析：

　　供給：2023年PTA將迎投產(chǎn)高峰，計(jì)劃新增產(chǎn)能1520萬(wàn)噸，且以龍頭企業(yè)擴(kuò)張為主，新裝置投產(chǎn)確定性較高，PTA產(chǎn)能過(guò)剩矛盾加大。從出口情況來(lái)看，外需回落且隨著新年度PTA長(zhǎng)約量下降，出口量或面臨壓縮。

　　需求：2023年聚酯預(yù)計(jì)新增聚酯產(chǎn)能600萬(wàn)噸，產(chǎn)量增速在3.02%左右，遠(yuǎn)低于上游PTA的計(jì)劃新增產(chǎn)能。終端紡服消費(fèi)，歐美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期導(dǎo)致居民邊際消費(fèi)傾向下降，預(yù)計(jì)2023年紡服出口增速回落。內(nèi)需方面高庫(kù)存及低現(xiàn)金流態(tài)勢(shì)下，預(yù)計(jì)明年1季度聚酯端負(fù)荷還是會(huì)維持偏低運(yùn)行。在下游需求迎來(lái)拐點(diǎn)、帶動(dòng)庫(kù)存壓力大幅緩解以后，聚酯端負(fù)荷及實(shí)際產(chǎn)量有望迎來(lái)起飛。

　　成本端：2023年P(guān)X計(jì)劃新增產(chǎn)能770萬(wàn)噸,折合對(duì)應(yīng)PTA產(chǎn)能約1100萬(wàn)，國(guó)內(nèi)自給率繼續(xù)提升。PTA新增產(chǎn)能投產(chǎn)集中在上半年，成本端提振預(yù)估前低后高。2023年預(yù)計(jì)油價(jià)重心維持高位70-100美金，原油對(duì)PTA成本支撐仍存。

　　庫(kù)存：在新裝置持續(xù)輸出以及需求走弱的夾擊下，PTA仍有季節(jié)性累庫(kù)壓力，1月預(yù)估累庫(kù)幅度在40~50萬(wàn)噸附近。

　　策略推薦：2023年P(guān)TA投產(chǎn)壓力相對(duì)較大，而聚酯端增量需求拉動(dòng)有限，且出口面臨壓縮，PTA產(chǎn)能過(guò)剩矛盾加大。2023年P(guān)TA仍將圍繞成本及供需展開博弈，預(yù)計(jì)市場(chǎng)波動(dòng)區(qū)間在4500-6000。