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　　策略摘要

　　逢低配多。原油價格繼續(xù)堅挺，聯(lián)儲加息趨勢減緩勢必抬升大宗價格中樞；PX加工費繼續(xù)走低；TA加工費則連續(xù)有序反彈顯示市場信心，后期可能持續(xù)虧損減產(chǎn)。

　　核心觀點

　　- 市場分析

　　PX加工費238美元/噸(-11)，小幅震蕩回落。鎮(zhèn)海煉化75萬噸檢修3個月，預計12月恢復，海南煉化100萬噸10.11停車檢修，?；粭l80萬處于停車檢修，恢復待定。多套裝置處于降負狀態(tài)，其中包括浙石化900萬噸降負至75%-80%，青島麗東100萬噸11月初降負至65%，福建聯(lián)合石化降負至65%~75%，中海油惠州降負至70%~80%，九江石化90萬噸近期降負至55%。新裝置投產(chǎn)進度略緩，成本相對有支撐，但聚酯需求低迷，供需矛盾下，PX壓力增加，短期預計維持擴寬幅震蕩。

　　TA方面基差390元/噸(+25)，TA基差偏強；TA加工費597元/噸(-58)，高位相對維持。逸盛寧波200萬噸以及恒力一條220萬噸都處于停車狀態(tài)，同時，逸盛大連600萬噸整體負荷7成，英士力負荷7成，其中110萬噸裝置11月中旬有檢修計劃。近日PX價格快速下跌，TA加工費修復后短期維持，但下游聚酯減產(chǎn)持續(xù)擴大，TA累庫預期仍存，高加工費維持較難，下游需求難以為繼，預計價格會跟跌。

　　終端方面，整體需求疲軟現(xiàn)狀難改，下游開工持續(xù)說瞎話，市場信心嚴重不足。目前滌絲庫存依舊高位，預計工廠將會采取減產(chǎn)以及促銷來降低庫存壓力，短期預計絲價偏弱為主。

　　- 策略

　　(1)單邊：逢低配多。加息預期減弱抬高原油價格中樞，短期仍以逢低配多策略為主；TA加工費持續(xù)走高，但500以上的持續(xù)性值得懷疑，關注檢修停產(chǎn)信息。堅持短期仍配多為主。(2)跨期套利：觀望。

　　- 風險

　　原油價格大幅波動，地緣沖突，盛虹PX投產(chǎn)進度，聚酯降負速率。