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　　記者觀察

　　今年上半年，“棉轉(zhuǎn)滌”現(xiàn)象在棉紡織市場中再次顯現(xiàn)，而替代品價(jià)差的變化是廠家選擇轉(zhuǎn)產(chǎn)的重要原因。

　　記者了解到，在棉紡織板塊中，棉花和滌綸短纖兩者屬于替代品，但紡織品對兩者的需求卻呈現(xiàn)出明顯差異，紗廠可根據(jù)客戶需求，將棉花與短纖根據(jù)不同比例進(jìn)行混合紡紗。由于棉類對應(yīng)中高端類的需求，在常規(guī)年份，棉花與滌綸短纖的替代效應(yīng)并不明顯，只有在宏觀和產(chǎn)業(yè)矛盾較大時(shí)才會出現(xiàn)，這一點(diǎn)也可從棉花和滌綸短纖價(jià)差變化上反映出來。

　　“對紡織需求和生產(chǎn)而言，在純紡產(chǎn)品訂單以及利潤情況不佳時(shí)，純棉轉(zhuǎn)混紡、純滌轉(zhuǎn)純棉混紡均存在，但純滌直接轉(zhuǎn)向純棉，或者純棉直接轉(zhuǎn)向純滌的情況較少?！甭”娰Y訊棉花分析師甄亞男表示，本年度棉紡企業(yè)開工、訂單、利潤水平均不及去年，尤其是純棉紗企業(yè)，上半年原料棉花價(jià)格快速下跌導(dǎo)致紗線企業(yè)出現(xiàn)虧庫存的情況。在他看來，今年上半年，滌綸短纖與棉花價(jià)差持續(xù)收窄，存在部分純棉紗企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)滌棉紗和純滌紗的現(xiàn)象。

　　今年，棉紡廠轉(zhuǎn)產(chǎn)主要基于成本控制以及下游需求。記者了解到，上半年，紡織服裝出口需求仍然尚可。下半年，全球需求轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)和東南亞地區(qū)的出口訂單同步轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)與國外終端開工率均加速下滑。

　　“今年年初，棉花價(jià)格高企以及涉棉類訂單流出至東南亞等地，導(dǎo)致上半年涉棉紗廠虧損，部分企業(yè)存在轉(zhuǎn)產(chǎn)的現(xiàn)象?！闭鐏喣斜硎尽?/p>

　　通過對近兩年市場的梳理，記者發(fā)現(xiàn)，滌類和棉類價(jià)差變化的同時(shí)，需求也出現(xiàn)較為明顯的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。

　　對此，國泰君安期貨分析師黃天圓解釋說，2020年下半年，棉類需求明顯強(qiáng)于滌類，主要是“宅經(jīng)濟(jì)”驅(qū)動家紡需求強(qiáng)勁，棉花和滌綸短纖價(jià)差開始緩慢走擴(kuò)?！?021年四季度，棉花價(jià)格達(dá)到高位，持續(xù)擠壓下游純棉紗價(jià)格。然而，滌綸短纖價(jià)格由于投產(chǎn)預(yù)期維持偏低水平，純滌類紗線的利潤持續(xù)好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致下游紗廠開始逐步從棉類轉(zhuǎn)產(chǎn)至滌類。與此同時(shí)，商務(wù)、社交類服飾需求啟動，而這一類服飾需求以滌類面料為主，終端開始反饋滌類需求走強(qiáng)?！秉S天圓表示。

　　這一階段，由于滌綸短纖的絕對價(jià)格偏低，滌類紗線整體虧損程度遠(yuǎn)低于棉類紗線，下游轉(zhuǎn)產(chǎn)偏滌類紗線的現(xiàn)象較為普遍。

　　據(jù)恒力期貨分析師王陽介紹，今年以來，棉花與滌綸短纖的價(jià)差持續(xù)壓縮，紡織廠逐步增加滌綸短纖的使用量?！?0月前后，內(nèi)地棉花價(jià)格居高不下，下游紗廠滌棉比例發(fā)生變動。目前來看，轉(zhuǎn)產(chǎn)量相對有限。”王陽分析說。

　　值得注意的是，從今年下半年開始，純滌類紗線庫存持續(xù)累至歷史新高，利潤被持續(xù)壓縮，而純棉類紗線的庫存壓力較純滌類紗線小，且經(jīng)過3個(gè)季度的修復(fù)利潤已經(jīng)開始轉(zhuǎn)正。在黃天圓看來，下游開始反饋近期接到的棉類訂單比上半年略有轉(zhuǎn)好，“棉轉(zhuǎn)滌”的驅(qū)動力逐漸減弱。

　　“未來，棉花與滌綸短纖價(jià)差回歸均值的概率較大，兩者都面臨增產(chǎn)周期，同時(shí)新面料的開發(fā)需要一定時(shí)間。四季度，棉紡織板塊向下的驅(qū)動并未消除，整體消費(fèi)需求難言樂觀?！蓖蹶栒f。