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　　11月份以來，ICE棉花期貨掀起一輪反彈行情，主力12月合約從70.21美分/磅大漲至89.31美分/磅，但在幾次上試90美分/磅失敗后，基金、多頭信心有所減弱，多空雙方在85-90美分/磅廂體僵持、博弈。

　　市場普遍認(rèn)為，美國10月通脹以比預(yù)期更快的速度下滑，美聯(lián)儲放緩加息步伐的空間將更大(10月美國CPI同比上漲7.7%，低于市場預(yù)期的7.9%，較前值8.2%大幅回落)，引發(fā)美國股市迎來3年最大單日漲幅；再加上國際貴金屬、國際油價、倫敦基本金屬等大宗商品期貨強(qiáng)勢反彈等等利好推動，ICE盤面沒有理由不延續(xù)上行步伐，上破90美分/磅。不過，11月10日ICE盤面反彈勢頭遭遇空頭的頑強(qiáng)阻擊，再疊上周美棉簽約環(huán)比下滑、USDA報(bào)告利空、芝加哥農(nóng)產(chǎn)品全線收跌等利空因素，ICE棉花期貨震蕩收低，主力合約盤中一度下破85美分/磅關(guān)口。

　　目前，ICE盤面多空雙方短暫進(jìn)入弱平衡狀態(tài)，一方面11月上旬ON-CALL點(diǎn)價合約繼續(xù)大幅減少，包括中國、越南、巴基斯坦、印度、土耳其等各國買家逢低抓緊點(diǎn)價補(bǔ)充原料，不利于遠(yuǎn)月合約美棉銷售。據(jù)CFTC統(tǒng)計(jì)，截止2022年11月4日，ICE棉花期貨盤面2022/23年度ON-CAll合約減至67219張，較10月28日再次減少3337張，減幅4.73%；另一方面部分機(jī)構(gòu)、涉棉企業(yè)、投機(jī)商認(rèn)為，USDA月報(bào)2022/23年度全球棉花消費(fèi)的估測仍明顯偏高，需要后期報(bào)告不斷進(jìn)行糾偏、修正。

　　那么ICE盤面是持續(xù)在80-90美分/磅盤整還是打開90美分/磅“天窗”呢？筆者的看法是后者，原因簡單歸納如下幾點(diǎn)：

　　一是棉花基本面并不看空。由于美國東南棉區(qū)即將迎來熱帶風(fēng)暴“尼克拉”、得州及西南棉區(qū)、西部棉區(qū)采收進(jìn)度緩慢且棉花品質(zhì)令人擔(dān)憂，而2022/23年度印度棉花產(chǎn)量或被明顯高估、巴西減產(chǎn)等基本面利好推動作用也不容忽視。

　　二是美聯(lián)儲將開始放緩加息的步伐，12月加息50個基點(diǎn)概率較大，美股、商品期貨或?qū)⒀永m(xù)段性反彈行情。

　　三是中國買家持續(xù)大手筆簽約采購2022/23年度美棉對ICE盤面形成支撐。據(jù)USDA出口周報(bào)，10月下旬以來，中國買家連續(xù)簽約采購美棉(占當(dāng)周美棉簽約總量的40%-60%)，且不再取消前期合同。