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　　【20221018】聚酯周報(bào)：糾結(jié)的成本與供需

　　觀點(diǎn)小結(jié)：PTA

　　核心觀點(diǎn)：中性成本端PX偏強(qiáng)，需求聚酯壓力較大，PTA加工差壓縮至偏低，短期受成本和需求影響，TA或維持區(qū)間震蕩，關(guān)注原油波動。

　　現(xiàn)貨：謹(jǐn)慎偏強(qiáng)局部物流影響，基差走強(qiáng)，本周貨源主流在01+600~630有成交。

　　裝置變動：中性PTA受制于PX影響，主流供應(yīng)商局部降負(fù)荷；PX檢修偏高，基本面偏緊，流動性有所緩解。

　　下游需求：偏空聚酯負(fù)荷持穩(wěn)，但高庫存低利潤下有降負(fù)預(yù)期，終端應(yīng)季訂單好轉(zhuǎn)，整體仍表現(xiàn)一般。

　　供需平衡：謹(jǐn)慎偏空10月緊平衡，11-12月有逐步累庫壓力，格局有所走弱。

　　加工利潤：中性產(chǎn)業(yè)鏈利潤中性，PXN維持高位，PTA加工差壓縮至偏低。

　　觀點(diǎn)小結(jié)：乙二醇

　　核心觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎偏空短期價格對供應(yīng)改善有限，需求偏弱，乙二醇預(yù)計(jì)維持偏弱震蕩。

　　現(xiàn)貨：中性市場商談一般，現(xiàn)貨基差在01合約貼水20-30元/噸附近。

　　裝置變動：謹(jǐn)慎偏空油制已重啟，煤制重啟陸續(xù)重啟中，短期國內(nèi)供應(yīng)恢復(fù)中。

　　進(jìn)口：謹(jǐn)慎偏多近洋檢修偏高，沙特、北美后續(xù)均有檢修，10-12月進(jìn)口預(yù)估55萬噸。

　　下游需求：偏空終端季節(jié)性修復(fù)，訂單表現(xiàn)一般，聚酯負(fù)荷持穩(wěn)后續(xù)有降負(fù)預(yù)期。

　　供需平衡：謹(jǐn)慎偏空10月緊平衡，11月起或面臨再度累庫壓力。

　　加工利潤：謹(jǐn)慎偏多油制利潤虧損加劇，主流工藝均維持虧損。