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　　PTA7-8月上漲驅(qū)動(dòng)：7月份以來(lái)，終端工廠原料備庫(kù)降無(wú)可降，在金九銀十來(lái)臨之前，仍有剛需備庫(kù)需求，帶動(dòng)聚酯工廠去庫(kù)以及負(fù)荷小幅提升。而供應(yīng)端PTA及PX裝置開(kāi)工持續(xù)低位，市場(chǎng)PTA現(xiàn)貨流通貨源偏緊，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)基差持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，月差走闊，帶動(dòng)PTA價(jià)格反彈。另外臨近9月交割的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，前期超賣的期現(xiàn)商開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)，造成近月持續(xù)偏強(qiáng)，9-1價(jià)差擴(kuò)大至800-900元/噸一線。

　　PTA上漲終結(jié)條件：交割結(jié)束后，在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，PTA供應(yīng)存過(guò)剩的預(yù)期，期現(xiàn)商由前期的正套頭寸逐步轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨反套，不斷出貨，而市場(chǎng)當(dāng)前需求弱勢(shì)的情況下，無(wú)接貨意愿，導(dǎo)致成交持續(xù)走弱、基差走弱，伴隨價(jià)格下跌。

　　估值：在PX及PTA均存在較大產(chǎn)能擴(kuò)張空間的未來(lái)，PX-石腦油價(jià)差將面臨較大的壓縮空間，基于PX估值有進(jìn)一步下探的空間，PTA相應(yīng)的估值將回落。

　　PTA中期下行的驅(qū)動(dòng)：需求偏弱。受需求的悲觀預(yù)期影響，全產(chǎn)業(yè)鏈壓縮備庫(kù)水平，PTA下游各個(gè)環(huán)節(jié)均出現(xiàn)原材料備庫(kù)水平極低而成品庫(kù)存持續(xù)累積的狀況。即使需求迎來(lái)季節(jié)性的環(huán)比好轉(zhuǎn)，企業(yè)的首要任務(wù)也是去庫(kù)存而不是立即增加開(kāi)工率，提高備庫(kù)。聚酯開(kāi)工在傳統(tǒng)的金九銀十旺季下的開(kāi)工修復(fù)空間有限，也限制了PTA的剛需和備庫(kù)帶來(lái)的需求擴(kuò)張。因此PTA現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊是唯一的支撐，而一旦未來(lái)PX裝置投產(chǎn)后，PTA供應(yīng)量提升，PTA估值將受到?jīng)_擊。