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　　7月中旬以來(lái)，PTA走勢(shì)以區(qū)間盤(pán)整為主。從供需面來(lái)看，一方面，工廠集中檢修導(dǎo)致供應(yīng)收縮，給PTA下方帶來(lái)支撐；但另一方面，由于下游需求較差，PTA上方亦難突破。但隨著時(shí)間的推移，后續(xù)開(kāi)工率將逐步見(jiàn)底回升，市場(chǎng)再度累庫(kù)預(yù)期下，PTA將維持振蕩偏弱運(yùn)行。

　　數(shù)據(jù)顯示，2022年7月江浙織機(jī)、加彈負(fù)荷平均分別是52%及56%，相較去年同期的83%及93%均處于低位。值得注意的是，今年3月至7月織造新增訂單指數(shù)也均處于同期低位，內(nèi)需及外銷訂單表現(xiàn)均較弱。前期蕭紹圓機(jī)外單稍好轉(zhuǎn)，但近兩周又重新轉(zhuǎn)弱，而其余地區(qū)如吳江噴水、常熟經(jīng)編、海寧經(jīng)編等重點(diǎn)地區(qū)訂單仍偏弱，坯布庫(kù)存持續(xù)累積至歷史高位。在訂單原本就偏弱的背景下，受高溫天氣影響，江浙開(kāi)始展開(kāi)限電，關(guān)注后續(xù)有序用電對(duì)終端負(fù)荷的影響。目前，太倉(cāng)、常熟、長(zhǎng)興、紹興、蕭山、慈溪、海寧、桐鄉(xiāng)等地均實(shí)施有序用電政策，主要影響終端加彈及織造企業(yè)，但對(duì)聚酯開(kāi)工影響偏小，整體上長(zhǎng)絲庫(kù)存壓力將進(jìn)一步加大。

　　在終端訂單偏弱及坯布庫(kù)存壓力加大的背景下，終端工廠對(duì)長(zhǎng)絲的備貨天數(shù)維持低位，限制終端對(duì)長(zhǎng)絲采購(gòu)的積極性，導(dǎo)致長(zhǎng)絲庫(kù)存從終端往上傳導(dǎo)至聚酯工廠手中。聚酯工廠在庫(kù)存壓力加大的背景下，只能以脈沖式的讓利促銷方式轉(zhuǎn)移庫(kù)存壓力，長(zhǎng)絲生產(chǎn)利潤(rùn)維持低位，從而亦限制了長(zhǎng)絲的提負(fù)空間。2022年7月，直紡長(zhǎng)絲開(kāi)工率平均只有65.4%，相較于2021年7月同期的90%出現(xiàn)了大幅下滑，由于直紡長(zhǎng)絲占據(jù)聚酯生產(chǎn)的七成以上，因此，長(zhǎng)絲低負(fù)荷導(dǎo)致聚酯開(kāi)工率維持同期低位，從而拖累PTA需求。

　　目前PTA市場(chǎng)呈供需兩弱格局，即需求萎縮的背景下，PTA工廠即集中檢修減少供應(yīng)，譬如恒力、嘉興石化8月初檢修，逸盛部分裝置維持降負(fù)，PTA開(kāi)工率8月初一度下降至65.9%的年內(nèi)低位。在供需兩弱背景下，預(yù)期PTA8月小幅去庫(kù)，9月小幅累庫(kù)，因此供需矛盾暫不大，PTA將維持區(qū)間盤(pán)整走勢(shì)。后續(xù)一方面關(guān)注企業(yè)是否額外檢修放量，但目前PTA加工費(fèi)處于500元/噸以上情況下，仍未到虧損性檢修放量的地步；另一方面，關(guān)注后續(xù)需求邊際改善程度，預(yù)計(jì)8月下旬江浙限電政策逐步緩解，織造加彈負(fù)荷有回升預(yù)期，但實(shí)際終端負(fù)荷回升速率仍需掛鉤訂單恢復(fù)力度。相對(duì)外需的疲弱來(lái)看，目前市場(chǎng)更關(guān)心內(nèi)需的邊際改善預(yù)期，8月底、9月初關(guān)注雙十一訂單下單情況。受益于短期的訂單預(yù)期，織造加彈訂單有望見(jiàn)底回升，但在坯布庫(kù)存原本偏高的背景下，預(yù)計(jì)實(shí)際拉動(dòng)作用有限。

　　綜上所述，展望9月，需求預(yù)期仍不樂(lè)觀，PTA加工費(fèi)進(jìn)一步上漲空間將受限。另外，在PX開(kāi)工率短期低點(diǎn)已過(guò)、前期汽油溢價(jià)漸退的背景下，亞洲PX逐步進(jìn)入庫(kù)存底部回建階段，PX加工費(fèi)或高位回調(diào)。因此，后市PTA振蕩偏弱運(yùn)行的概率較大。