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　　1、供應(yīng)：PTA供應(yīng)端，儀征64萬噸上周五恢復(fù)，四川能投小幅提負(fù)，其余裝置基本平穩(wěn)運(yùn)行，至周四PTA負(fù)荷調(diào)整至72.7%。下周來看，恒力5#重啟，3#停車，逸盛新材料、逸盛寧波、亞東石化維持降負(fù)運(yùn)行，預(yù)計(jì)PTA供應(yīng)仍維持低位。

　　MEG供應(yīng)端，截至7月21日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在52.00%(較上期下降3.99%)，其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在51.45%(較上期上漲0.81%)。東北某180萬噸裝置近期負(fù)荷略有下降，計(jì)劃7月下旬雙線停車檢修20天附近。華東某180萬噸裝置其中一線于上周末停車，重啟時(shí)間待定，轉(zhuǎn)產(chǎn)PE。

　　2、需求：本周部分前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，聚酯負(fù)荷略有提升，截至本周五聚酯負(fù)荷在78%。終端負(fù)荷小幅提升，加彈提升至63%，織機(jī)提升至53%，印染提升至56%。在低價(jià)位的刺激下，上周末和本周終端抄底氛圍濃厚，滌絲產(chǎn)銷有放量，下游工廠原料備貨集中備貨至月末為主。訂單氛圍略有改善，但幅度不大。

　　3、觀點(diǎn)：近期PTA的大幅下挫主要來源于成本端，一方面是油價(jià)回調(diào)，另一方面是芳烴調(diào)油需求弱化導(dǎo)致芳烴估值溢價(jià)回歸。但PX供應(yīng)端近期有收緊跡象，加上本身開工率不高，在估值溢價(jià)回歸之后，PTA下方仍有成本支撐。

　　聚酯環(huán)節(jié)表現(xiàn)仍相對偏弱，仍將對PTA價(jià)格上方形成壓制。短期PTA絕對價(jià)格仍跟隨原油波動為主。在供應(yīng)端大幅收縮之下，乙二醇7-8月去庫幅度加大，疊加估值偏低，在連續(xù)下跌之后乙二醇下方支撐偏強(qiáng)。但是需求端仍整體偏弱，乙二醇價(jià)格上方承壓明顯。