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　　剛剛過(guò)去的一周(6月20-24日)，國(guó)際棉花市場(chǎng)發(fā)生重大變化，美聯(lián)儲(chǔ)不惜犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而強(qiáng)力推進(jìn)加息遏制通脹引發(fā)大宗商品市場(chǎng)強(qiáng)震，ICE棉花期貨出現(xiàn)罕見暴跌，主力12月合約從118美分跌至98美分，直接抹去近半年來(lái)的全部漲幅。前一周看上去還四平八穩(wěn)的市場(chǎng)轉(zhuǎn)瞬間崩盤，不少?gòu)臉I(yè)人士驚到啞口無(wú)言。

　　價(jià)格的下跌其實(shí)早有先兆，基金的態(tài)度已經(jīng)說(shuō)明了一切，截至6月14日棉花市場(chǎng)基金凈多頭連續(xù)六周下降，目前僅為去年10月份高點(diǎn)時(shí)的47%。伴隨近幾周市場(chǎng)的下跌，棉花期貨持倉(cāng)量已從將近20萬(wàn)手銳減到15萬(wàn)手。作為一種工業(yè)商品，棉花對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化一向非常敏感，一旦市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退，棉花需求將瞬間墜落，恐慌性拋售在所難免。

　　隨著棉價(jià)的突然崩盤，下一步棉價(jià)將如何發(fā)展是市場(chǎng)最為關(guān)注的。本次棉價(jià)大跌之前，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)一直在天氣和供應(yīng)方面，對(duì)棉花消費(fèi)下降選擇性忽視，直到經(jīng)濟(jì)衰退可能引發(fā)消費(fèi)嚴(yán)重受挫，市場(chǎng)才出現(xiàn)恐慌性拋售。從實(shí)際情況來(lái)看，現(xiàn)在全球仍處在疫情之后的復(fù)蘇階段，大趨勢(shì)還是在波折中向上發(fā)展，只是當(dāng)前的過(guò)度通脹影響了經(jīng)濟(jì)的正?；謴?fù)，棉花需求受到的沖擊遠(yuǎn)比不上疫情之初。市場(chǎng)需要時(shí)間解決產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的危機(jī)和難題，如果處置得當(dāng)，會(huì)有利于棉花市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　值得注意的是，上周商品價(jià)格暴跌的同時(shí)，美國(guó)股市已經(jīng)連續(xù)幾日反彈，6月24日道瓊斯指數(shù)漲超800點(diǎn)，止住了三周的連續(xù)下跌，原因是美國(guó)密歇根大學(xué)的通脹預(yù)期回落提振了市場(chǎng)信心。國(guó)外分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)更激進(jìn)加息的步伐可能因?yàn)橥涱A(yù)期降溫而放緩。美聯(lián)儲(chǔ)官員在講話中表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)衰退風(fēng)險(xiǎn)被“過(guò)分夸大”，現(xiàn)在討論美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退為時(shí)尚早，因?yàn)闆]有跡象表明家庭支出將出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的回落，但對(duì)加息仍持鷹派態(tài)度，目前仍需要直截了當(dāng)且激進(jìn)地加息，將其控制住萌芽狀態(tài)，使通脹回到2%的既定目標(biāo)。

　　此次棉價(jià)暴跌后，棉價(jià)強(qiáng)勢(shì)雖然沒有徹底結(jié)束，但已經(jīng)發(fā)生了重大變化。在美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)力應(yīng)對(duì)通脹持續(xù)加息的前提下，前期的高點(diǎn)(12月合約133美分)大概率成為全年高點(diǎn)。目前，12月合約已擊穿200日均線，在美棉面積、通脹、點(diǎn)價(jià)盤等因素推動(dòng)棉價(jià)暴漲之前，12月合約曾長(zhǎng)時(shí)間穩(wěn)定在90美分左右，本次調(diào)整有可能回到這個(gè)水平。另外，雖然此次經(jīng)濟(jì)衰退的恐慌程度遠(yuǎn)不及兩年前疫情爆發(fā)，但市場(chǎng)需要關(guān)注基本面是否出現(xiàn)更多利空因素，本月底的美棉實(shí)播面積報(bào)告和下月的USDA供需預(yù)測(cè)將為基本面提供更準(zhǔn)確的指引。