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　　近日，國(guó)內(nèi)棉花期貨價(jià)格連續(xù)下跌，CF2209跌破了兩萬(wàn)關(guān)口支撐，遠(yuǎn)月則持續(xù)疲軟，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的特征比較明顯。原油的下跌也給棉花較大壓力，國(guó)內(nèi)需求遲遲不見(jiàn)恢復(fù)，價(jià)格反彈略顯吃力，但并不意味著單邊下跌行情會(huì)一直持續(xù)，預(yù)計(jì)隨著年底訂單等需求逐步恢復(fù)，9月份棉市會(huì)迎來(lái)一波新行情。

　　全球棉價(jià)支撐力度在減弱，前期原油價(jià)格高企和全球通脹壓力以及俄烏沖突在支撐價(jià)格，目前這些因素都在不斷弱化。上一次石油危機(jī)推高美國(guó)原油到最高點(diǎn)147美元，現(xiàn)在原油價(jià)格在130美元上漲空間不大。美國(guó)在16日加息75個(gè)基點(diǎn)意在表明控制通脹決心之大，俄烏沖突影響邊際效應(yīng)不斷遞減。

　　新疆棉禁令導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供給過(guò)剩

　　我國(guó)紡織品和服裝出口區(qū)域中，歐盟和美國(guó)大約占比近一半。而美國(guó)強(qiáng)行通過(guò)《防止強(qiáng)迫維吾爾人勞動(dòng)法》，使之正式生效。自2022年6月21日起，美國(guó)將全部禁止進(jìn)口新疆地區(qū)的產(chǎn)品。歐洲方面也不樂(lè)觀(guān)，歐洲議會(huì)在6月9日提出一項(xiàng)關(guān)于中國(guó)人權(quán)情況的決議，最終以513票贊成、1票反對(duì)、14票棄權(quán)的結(jié)果通過(guò)。另外，歐洲議會(huì)還呼吁歐盟調(diào)整與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，減少與中國(guó)的貿(mào)易。

　　盡管從1-4月份我國(guó)紡織品和服裝出口金額看，并未受到新疆棉禁令的影響，這有兩種可能性，一是還沒(méi)有到6月21日最后期現(xiàn)，現(xiàn)在產(chǎn)品仍可以出口到歐美；二是紡織品和服裝含新疆棉花的占比很小。據(jù)紡織圈內(nèi)人士了解，外商在去年年底就已經(jīng)完全不采購(gòu)含新疆棉的制品，國(guó)內(nèi)棉花出口的途徑大幅縮減。

　　筆者認(rèn)為，新疆棉禁令確實(shí)令國(guó)內(nèi)棉花需求萎縮不少，以6月9日國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)推算，新疆棉花銷(xiāo)售率為55.8%，同比下降42.6個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去四年均值下降27.8個(gè)百分點(diǎn)。以新疆棉526.2萬(wàn)噸推算，有146萬(wàn)噸棉花“過(guò)?！毙纬蓭?kù)存。假如下一年度消費(fèi)無(wú)增長(zhǎng)，那么棉花“過(guò)?！睅?kù)存可能超過(guò)了300萬(wàn)噸。

　　季節(jié)性需求有望在7月份企穩(wěn)

　　新冠疫情對(duì)棉花需求影響比較大，無(wú)論從紡織業(yè)開(kāi)工率和下游服裝銷(xiāo)售都可以看出來(lái)。4月份我國(guó)服裝零售額在為541.70億元，為2018年以來(lái)最低，說(shuō)明內(nèi)需確實(shí)不足，消費(fèi)低迷與疫情因素影響較大。從服裝零售額的季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，一般在7-8月份筑底，在9月份開(kāi)始放量恢復(fù)，與國(guó)慶節(jié)和年底購(gòu)物時(shí)間點(diǎn)符合，隨后持續(xù)旺盛到年底。因此從需求的角度看，國(guó)內(nèi)服裝銷(xiāo)售回暖和年底國(guó)外訂單或?qū)⒅С置藁ㄔ?月份以后開(kāi)啟新行情。

　　從目前棉花下游需求看，按照現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格采購(gòu)棉花，紡織業(yè)全鏈條大部分虧損，原材料價(jià)格高企是表面現(xiàn)象，而需求減少是實(shí)際情況，只有等待成本端下降和需求端恢復(fù)雙重力量，才能讓棉花找到均衡點(diǎn)，短期價(jià)格仍難言企穩(wěn)。