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　　上周(6月6-10日)，連續(xù)下跌之后紡織廠的點(diǎn)價(jià)交易為市場提供支撐并引發(fā)小規(guī)模逼倉，美棉出口周報(bào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極，USDA供需預(yù)測沒有新的變化，ICE棉花期貨7月合約在觸及136美分的底部后明顯反彈，結(jié)算價(jià)回升到145美分，12月合約在天氣因素的影響下回升到122美分，二者分別上漲6.88美分和4.46美分。

　　近一段時(shí)間，棉花市場非常糾結(jié)的一個(gè)問題是，棉花產(chǎn)量和消費(fèi)都出現(xiàn)了問題，究竟哪一方會(huì)產(chǎn)生更大的影響或者說起到主導(dǎo)作用。從產(chǎn)量方面看，美國得州雖然下了幾場雨，但據(jù)最新的預(yù)報(bào)，但上周末已經(jīng)重返高溫干旱狀態(tài)，到本周末干熱天氣將達(dá)到新的高度，這對正在出苗的新棉來說壓力不小。除了美國以外，印度季風(fēng)雨開局偏弱而且有些遲到，預(yù)報(bào)稱季風(fēng)雨將于6月中旬恢復(fù)正常狀態(tài)，現(xiàn)在印度北部地區(qū)(占全國15%)的播種已經(jīng)開始，由于灌溉不足，現(xiàn)在的進(jìn)度同比落后了5個(gè)百分點(diǎn)。南半球澳大利亞近幾個(gè)月遭遇了幾十年一遇的降雨，即將收獲的新棉質(zhì)量和產(chǎn)量受損，按時(shí)裝運(yùn)恐成難題，不過旱地田的情況好于預(yù)期，總產(chǎn)可能仍在540萬包左右。巴西官方預(yù)計(jì)的產(chǎn)量是280萬噸，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為只有260萬噸左右，原因是單產(chǎn)沒有達(dá)到預(yù)期。

　　從消費(fèi)來看，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部6月份預(yù)測，2021/22年度全球消費(fèi)環(huán)比調(diào)減130萬包，下年度預(yù)測調(diào)減45萬包。上周五，美國5月份CPI達(dá)到8.6%引發(fā)美國股市狂瀉800點(diǎn)和美元指數(shù)再度飆升，市場對高通脹引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂不斷加重。過去13個(gè)月的通脹超過工資，消費(fèi)者的擠壓變得越來越嚴(yán)重。據(jù)外電報(bào)道，美國零售商Target已準(zhǔn)備降價(jià)清理庫存并取消訂單，原因是疫情期間發(fā)生的消費(fèi)復(fù)蘇已經(jīng)過去，消費(fèi)者越來越難以支付生活必需品的消費(fèi)。到目前為止，美國的消費(fèi)者支出一直相對較好，但這只有通過動(dòng)用儲(chǔ)蓄和更多的借貸才能實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)在美國儲(chǔ)蓄率降至4.4%，是2008年以來的最低水平，去年信貸也增長了7.5%，是2011年以來的最高水平。目前，棉花上游和下游的采購和消費(fèi)都難以進(jìn)行，棉花消費(fèi)的下降正在累積，只是被棉花供應(yīng)蒙蔽了雙眼，到某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)一定會(huì)爆發(fā)。

　　盡管現(xiàn)階段棉花消費(fèi)的下降可能超過了產(chǎn)量的下降，但在棉花生長期天氣因素仍是市場的主導(dǎo)因素，只要天氣威脅一直存在，棉花市場就會(huì)有支撐。而且，在出口數(shù)據(jù)的假象下，市場往往對下游消費(fèi)的變化感到麻木。不過，在7月合約交割之后，ICE期貨盤面的“天花板”將降低，棉花很難再有大漲的底氣。