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　　1、玻纖行業(yè)供需緊平衡，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，“三駕馬車”應(yīng)用占比穩(wěn)步提升。

　　2、風(fēng)電葉片龍頭，大功率葉片產(chǎn)品迭代明顯，盈利靜待拐點(diǎn)。

　　3、鋰膜需求持續(xù)高增，公司具備降本潛力，預(yù)計(jì)后續(xù)單平凈利仍有較大提升空間。

　　新材平臺，乘風(fēng)而上：玻纖板塊預(yù)期差蓄力，出口景氣持續(xù)；鋰膜產(chǎn)能釋放，市占率、單噸盈利有望提升；風(fēng)電葉片靜待行業(yè)價格拐點(diǎn)。

　　公司估值安全邊際高。橫向比較，A股玻纖、風(fēng)電零部件、鋰膜可比公司22年P(guān)E均值(現(xiàn)價對應(yīng))分別為10、18、42X，公司PE為10倍，顯著低于風(fēng)電零部件、鋰膜可比公司?？紤]到公司玻纖規(guī)模國內(nèi)第二，未來鋰膜業(yè)務(wù)占比將快速提升，后續(xù)估值提升空間可觀。

　　我們預(yù)計(jì)22-24年公司歸母凈利為37.07、43.58、49.54億元，同比增速為10%、18%、14%，現(xiàn)價對應(yīng)PE為10/9/8X，維持“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示

　　國內(nèi)玻纖供需格局變化不及預(yù)期；風(fēng)電葉片盈利能力修復(fù)不及預(yù)期；鋰膜業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；投資進(jìn)展不及預(yù)期；原材料價格波動的風(fēng)險。