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　　-市場(chǎng)分析

　　美灣目前是調(diào)油需求旺季，分流亞洲甲苯預(yù)期，作為調(diào)油組分的甲苯需求提振，甲苯通過(guò)STDP生成二甲苯亦會(huì)減少，從而引發(fā)PX供應(yīng)收緊的預(yù)期。美國(guó)雖然目前想放開(kāi)夏季汽油調(diào)入的松緊度，但芳烴作為低RVP的組分較難被替代，丁烷允許調(diào)入的量級(jí)預(yù)計(jì)有限。因此預(yù)計(jì)6-8月芳烴結(jié)構(gòu)性緊張局面難改。供應(yīng)方面，浙石化總體負(fù)荷仍在70-75%，200萬(wàn)噸裝置已復(fù)工。韓國(guó)SOIL 77萬(wàn)噸PX裝置提前檢修于5.20檢修至7月底。6月亞洲PX平衡表基本走平，維持低絕對(duì)庫(kù)存。周初PX大幅上漲，且體現(xiàn)6月紙貨價(jià)格溢價(jià)大幅拉升，反映庫(kù)存緊張背景下，囤貨積極性加劇緊張情況，PX加工費(fèi)繼續(xù)沖高。

　　TA工廠開(kāi)始檢修放量，福海創(chuàng)450萬(wàn)噸兌現(xiàn)降負(fù)至5成，獨(dú)山能源250萬(wàn)噸5.25兌現(xiàn)檢修2周，恒力5#計(jì)劃7.5檢修15-18天。逸盛海南200萬(wàn)噸5.27兌現(xiàn)檢修。逸盛新材料降至8成(近期計(jì)劃提負(fù))，逸盛大化8成負(fù)荷(近期計(jì)劃提負(fù))，三房巷一條線120萬(wàn)噸5月下旬檢修。供需兩縮背景下，6月TA預(yù)期走平至微幅去庫(kù)。PX大幅上漲背景下，TA加工費(fèi)壓至歷史低位，加工費(fèi)預(yù)期反彈。

　　終端負(fù)荷仍低，需求恢復(fù)仍慢，成品庫(kù)存壓力下，對(duì)長(zhǎng)絲無(wú)備貨意愿。聚酯負(fù)荷恢復(fù)仍慢

　　-策略

　　(1)看多。原油高位震蕩，PX加工費(fèi)持續(xù)走強(qiáng)預(yù)期，PTA加工費(fèi)反彈。(2)跨期套利：9-1正套。

　　-風(fēng)險(xiǎn)

　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，PX受芳烴被汽油分流的劇烈程度，PTA工廠檢修預(yù)期兌現(xiàn)情況，聚酯低負(fù)荷持續(xù)時(shí)間，疫情改善后的需求反彈程度。