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　　一、PX加工費持續(xù)堅挺

　　PX供應(yīng)方面，浙石化總體負(fù)荷仍在60%-70%，計劃5月提負(fù)，但未兌現(xiàn)。海南煉化推遲至6月上旬重啟，日本Eneos鹿島68萬噸計劃5月檢修三個月，SKGC/JX100萬噸5月計劃檢修1個月，總體亞洲PX5月僅小幅累庫，最緊時期已過，但總體庫存絕對水平仍偏低，6月仍有去庫預(yù)期，PX加工費預(yù)期持續(xù)高位震蕩。

　　二、PTA檢修兌現(xiàn)不及預(yù)期

　　(1)此前傳聞逸盛新材料360萬噸有可能5月檢修預(yù)期，然而在5月9日原5成負(fù)荷的360萬噸提至滿負(fù)荷。逸盛大化375萬噸如期5.10開始檢修。逸盛海南200萬噸5月下有檢修計劃。5月TA檢修未全部兌現(xiàn)背景下，轉(zhuǎn)折為累庫周期。PTA加工費有可能回落。

　　三、下游聚酯恢復(fù)仍慢

　　(1)終端訂單恢復(fù)仍慢，長絲仍虧損背景下提負(fù)慢。(2)江陰疫情背景下，當(dāng)?shù)囟汤w供應(yīng)受明顯影響，華宏停車、三房巷運輸問題，預(yù)期短纖加工費短期有持續(xù)反彈。

　　策略(1)謹(jǐn)慎觀望。原油區(qū)間震蕩，PX加工費堅挺，PTA加工費回縮預(yù)期。(2)短期做擴PF加工費。(3)跨期套利：觀望。

　　風(fēng)險：原油價格大幅波動，PTA工廠檢修兌現(xiàn)的情況，聚酯低負(fù)荷持續(xù)時間，疫情改善后的需求反彈程度。