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　　行業(yè)數(shù)據(jù)：

　　品牌服飾：3月疫情影響物流及需求，拖累Q1紡服社零2022年3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比-3.5%(增速環(huán)比-10.2PCTs)，Q1社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比+3.3%，增速環(huán)比放緩3.4PCTs.其中紡服品類同比-12.7%(增速環(huán)比-17.5PCTs)，從1~3月累計(jì)零售額看，紡服社零同比-0.89。

　　分渠道看，2022年1-3月全國穿著類網(wǎng)上實(shí)物商品銷售額同比+0.9%，環(huán)比進(jìn)一步收窄3pcts.線下方面，受若干一、二線城市疫情下商圈暫停營業(yè)所致，2022Q1服裝主要銷售渠道百貨店、專賣店及專業(yè)店累計(jì)零售額分別同比-3.3%/+1%/+6.6%(增速環(huán)比2021分別-15/-11/-6.2PCTs)。

　　紡織制造：紡織服裝出口額創(chuàng)同期新高，海內(nèi)外棉價(jià)維持高位價(jià)格情況：截至2022年4月22日，棉花328價(jià)格指數(shù)收于22525元/噸，環(huán)比/同比變動(dòng)-189/+6943元。

　　供需情況：4月USDA預(yù)計(jì)2021/22年中國棉花供給為788.2萬噸，需求為850.8萬噸，供需缺口62.6萬噸，較3月預(yù)期縮小4.4萬噸，庫銷比相應(yīng)-4PCTs至93.08%。

　　從全球市場看，2021/22年供需缺口環(huán)比縮小16.8至85萬噸，庫銷比-7.2PCTs至49.07%，其中供給增加主要來自巴基斯坦和希臘產(chǎn)量調(diào)增(+7.5萬噸)，同時(shí)中國消費(fèi)量調(diào)減帶動(dòng)全球棉花需求下降(-10.9萬噸)，全球棉花進(jìn)出口量基本持平。

　　從出口數(shù)據(jù)看：2022年1-3月紡織服裝累計(jì)出口金額同比+11%。分品類看，3月當(dāng)月服裝類/紡織類產(chǎn)品出口金額分別累計(jì)同比+7.2%/+15%，單月出口金額分別同比+10.5%/+22.2%。其中，紡織品3月出口額單月/累計(jì)增幅環(huán)比持續(xù)擴(kuò)大，且服裝、紡織品累計(jì)出口金額均創(chuàng)下新高。

　　越南紡織：截至2022年4月23日，越南當(dāng)日新增/現(xiàn)有確診數(shù)為41734/1422061例，整體上看，越南境內(nèi)疫情整體已偏向穩(wěn)定，防疫新政或降低未來疫情對越南紡織業(yè)的影響。出口方面，3月越南紡織品當(dāng)月出口金額為32億美元，同比+18.5%，創(chuàng)歷史同期新高，紡織產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)中。

　　n行業(yè)觀點(diǎn)及投資建議：1)品牌服飾，長期看好行業(yè)景氣度高，精準(zhǔn)差異化定位、多品牌矩陣完善的國內(nèi)第一運(yùn)動(dòng)品牌安踏體育(2022年26x)；2)紡織織造，建議關(guān)注同行因產(chǎn)能集中在南越而受疫情影響嚴(yán)重，而公司受越南疫情影響小，訂單旺盛，擴(kuò)產(chǎn)提速的優(yōu)質(zhì)運(yùn)動(dòng)鞋制造龍頭華利集團(tuán)(2022年24x)；以及因技術(shù)突破打破海外壟斷格局，通過差異化產(chǎn)品鑄造高壁壘的高增長民用錦綸一體化龍頭臺(tái)華新材(2022年15x)。以及去年因國內(nèi)外疫情影響較大，今年訂單飽滿，海外產(chǎn)能快速恢復(fù)的，且持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的健盛集團(tuán)(2022年9x)。

　　n風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)；終端消費(fèi)需求放緩；棉價(jià)異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；第三方數(shù)據(jù)的可信性風(fēng)險(xiǎn)，研報(bào)使用信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。