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　　一、PX持續(xù)堅(jiān)挺

　　(1)浙石化一條200萬(wàn)噸3月底開(kāi)始檢修，浙石化總體負(fù)荷然而提升至60%-70%。海南煉化66萬(wàn)噸3.15停車(chē)檢修2個(gè)月，青島麗東100萬(wàn)噸3.25至4月底檢修。亞洲PX4月無(wú)累庫(kù)壓力，庫(kù)存絕對(duì)水平仍不高，型重整利潤(rùn)仍好于芳烴型重整利潤(rùn)，三苯抽提積極性有限，PX進(jìn)一步提負(fù)空間有限。亞洲PX平衡表預(yù)期4月庫(kù)存走平，無(wú)累庫(kù)壓力，PX加工費(fèi)預(yù)期堅(jiān)挺。(2)PX盛虹投產(chǎn)有所延后，PX加工費(fèi)堅(jiān)挺。

　　二、仍處于檢修周期

　　(1)四川能投100萬(wàn)噸4.7停車(chē)計(jì)劃4.12恢復(fù)，亞?wèn)|石化75萬(wàn)噸4.6停車(chē)而復(fù)工待定，中泰120萬(wàn)噸復(fù)工推遲至4月下。恒力1#220萬(wàn)噸計(jì)劃4.15計(jì)劃?rùn)z修。?；?50萬(wàn)噸3月底進(jìn)一步降負(fù)至5成，盛虹150萬(wàn)噸裝置3.15檢修至5月，英力士125萬(wàn)噸3.26至4.10.逸盛新材料小幅降負(fù)。(2)原供需兩縮背景下，4月P仍是中等幅度去庫(kù)預(yù)期；但在聚酯負(fù)荷進(jìn)一步下降預(yù)期背景下，去庫(kù)預(yù)期幅度有所收窄。

　　三、聚酯逐步兌現(xiàn)降負(fù)預(yù)期

　　(1)近期疫情影響，物流不暢，海寧及太倉(cāng)織造停產(chǎn)，聚酯企業(yè)負(fù)荷此前預(yù)期從87%有降至85%可能，隨著減產(chǎn)計(jì)劃公布，悲觀情況下有望降至82%。

　　策略(1)謹(jǐn)慎看多。PX加工費(fèi)堅(jiān)挺，PTA仍有去庫(kù)預(yù)期。(2)跨期套利：多05空09。

　　風(fēng)險(xiǎn)：原油價(jià)格大幅波動(dòng)，汽油溢價(jià)對(duì)PX的分流程度，PTA工廠檢修兌現(xiàn)的情況，聚酯負(fù)荷后期降負(fù)的兌現(xiàn)力度。