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　　上周(4月4-8日)，ICE期貨近月合約在急速上漲之后明顯回落，美棉簽約數(shù)據(jù)下降以及5月合約的轉(zhuǎn)倉(cāng)導(dǎo)致ICE期貨主力合約逐漸從將近140美分跌至132美分左右，新花12月合約則在天氣因素的支撐下保持相對(duì)堅(jiān)挺走勢(shì)，從110美分上漲到115美分以上，市場(chǎng)近跌遠(yuǎn)漲的趨勢(shì)比較明顯。

　　價(jià)格的回落是市場(chǎng)預(yù)見(jiàn)到的。除了外圍市場(chǎng)和宏觀(guān)因素以外，高棉價(jià)已經(jīng)讓產(chǎn)業(yè)鏈難以承受，棉花基本面發(fā)生變化引起市場(chǎng)關(guān)注。

　　近一個(gè)月來(lái)，ICE期貨價(jià)格快速上漲，而下游市場(chǎng)停滯不前，紗線(xiàn)庫(kù)存不斷上升，紡織廠(chǎng)經(jīng)營(yíng)陷入虧損境地，停機(jī)減產(chǎn)屢見(jiàn)不鮮。國(guó)際棉商表示，工廠(chǎng)能夠接受的現(xiàn)貨價(jià)格最高在130-135美分左右，前期期貨急速上漲20美分已經(jīng)突破了紡織廠(chǎng)的成本上限。而且，由于前期物流瓶頸造成紗廠(chǎng)過(guò)度采購(gòu)，現(xiàn)在5月合約的點(diǎn)價(jià)遭遇逼倉(cāng)，讓利潤(rùn)大幅壓縮的紡織廠(chǎng)遭遇更大損失。

　　高棉價(jià)和疫情讓紡織業(yè)陷入困境，隨之而來(lái)的就是消費(fèi)減少。根據(jù)上周末發(fā)布的USDA供需預(yù)測(cè)，全球和中國(guó)的消費(fèi)量減少11萬(wàn)噸，全球期末庫(kù)存環(huán)比有所增加，一改之前消費(fèi)量增加的趨勢(shì)。同時(shí)，中國(guó)和巴基斯坦的進(jìn)口量也有所減少。最近兩周，美棉出口簽約連續(xù)下降，截至3月31日一周的簽約降至谷底，當(dāng)周也恰逢ICE期貨漲到140美分的高度，說(shuō)明高棉價(jià)終于讓美棉出口停了下來(lái)。

　　3月底以來(lái)，紡織廠(chǎng)點(diǎn)價(jià)增多。截至4月1日，5月合約未點(diǎn)價(jià)合同還有27814張，7月合約還有54902張。雖然當(dāng)下本年度合約面臨壓力，但由于點(diǎn)價(jià)盤(pán)絕對(duì)數(shù)量很大，因此未來(lái)兩個(gè)月仍會(huì)不時(shí)引發(fā)一些階段性?xún)r(jià)格上沖。從中期看，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息、縮減購(gòu)債的大背景下，今年二季度宏觀(guān)面因素的影響或?qū)⒓哟?，如果棉花消費(fèi)下降的勢(shì)頭不能遏制，短期的價(jià)格炒作都將是曇花一現(xiàn)。沒(méi)有了美棉出口提供動(dòng)力，棉花供應(yīng)的炒作就成了無(wú)源之水。