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　　行情回顧：4月份以來(lái)國(guó)際油價(jià)高位窄幅調(diào)整，PTA成本線小幅下移，PTA期價(jià)偏弱振蕩。截至4月8日收盤(pán)，PTA2205報(bào)收于6040元/噸，PTA現(xiàn)貨6080元/噸，PTA基差為40元/噸。

　　基本面分析：IEA宣布拋儲(chǔ)，疊加國(guó)內(nèi)疫情嚴(yán)峻，令油價(jià)承壓。主要消費(fèi)國(guó)聯(lián)合拋儲(chǔ)對(duì)短期油價(jià)仍存在一定壓力。IEA宣布釋放1.2億桶石油儲(chǔ)備，其中美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、日本分別釋放6000萬(wàn)、441萬(wàn)、648萬(wàn)、605萬(wàn)和1500萬(wàn)桶石油儲(chǔ)備。此外，美國(guó)還將獨(dú)立釋放1.2億桶原油儲(chǔ)備，全球釋放石油總量將達(dá)到2.4億桶。受到拋儲(chǔ)影響，截至4月1日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存意外增加242.1萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少204.1萬(wàn)桶，精煉油庫(kù)存增加77.1萬(wàn)桶，庫(kù)欣原油庫(kù)存增加165.4萬(wàn)桶。上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量增加10萬(wàn)桶至1180萬(wàn)桶/日，為2021年12月31日當(dāng)周以來(lái)最高。截至4月8日當(dāng)周，美國(guó)活躍石油鉆機(jī)增加13座，為連續(xù)第三周增加。然而隨著拋儲(chǔ)的進(jìn)行，美國(guó)原油儲(chǔ)備只剩下5.683億桶，為2002年5月來(lái)最低水平。IEA預(yù)估如果按計(jì)劃釋出1.8億桶原油，那么美國(guó)的戰(zhàn)略儲(chǔ)備將降至1984年以來(lái)的最低水平。此外，機(jī)構(gòu)評(píng)估即使油價(jià)在每桶100美元左右，此次釋放緊急油儲(chǔ)可能會(huì)阻止包括歐佩克和和美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商在內(nèi)的生產(chǎn)商加速增產(chǎn)。與此同時(shí)，俄烏談判再生變數(shù)，烏方將加入北約寫(xiě)入憲法，美國(guó)和歐盟提議針對(duì)俄羅斯實(shí)施全面的新制裁。美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了禁止美國(guó)從俄羅斯進(jìn)口石油、天然氣和煤炭的法案，EIA數(shù)據(jù)顯示，包括原油和所有其他石油產(chǎn)品，俄羅斯占美國(guó)2021年石油進(jìn)口量的8%左右。歐盟同意禁止從俄羅斯進(jìn)口煤炭，將繼續(xù)討論如何應(yīng)對(duì)俄羅斯石油問(wèn)題。隨著制裁進(jìn)一步加大，以及原油庫(kù)存下降，加之俄烏沖突進(jìn)一步推高了世界各地能源產(chǎn)品的交易成本，給大宗商品交易商帶來(lái)了更多摩擦成本，未來(lái)原油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。數(shù)據(jù)顯示，3月俄羅斯的石油和天然氣凝析油產(chǎn)量從2月的1106萬(wàn)桶/日下降到1101萬(wàn)桶/日，4月初原油及凝析油日均產(chǎn)量較3月下降4%。由于原油出口受到制裁影響，機(jī)構(gòu)預(yù)估俄羅斯4月可能被迫減產(chǎn)100萬(wàn)桶—150萬(wàn)桶/日。國(guó)際能源署則預(yù)計(jì)，俄羅斯4月的石油產(chǎn)量將下降四分之一，全球能源供應(yīng)將出現(xiàn)300萬(wàn)桶日的巨大缺口。沙特阿美將阿拉伯輕質(zhì)原油的5月亞洲官價(jià)上調(diào)至每桶較阿曼/迪拜原油高9.35美元，為該等級(jí)原油歷史最高升水。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，將用3個(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間達(dá)到950億美元縮表上限，最早可能在5月份開(kāi)始縮表，美聯(lián)儲(chǔ)釋放鷹派信號(hào)，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將多次升息0.5個(gè)百分點(diǎn)，以控制通脹飆升的預(yù)期。中國(guó)疫情依然嚴(yán)峻，亦引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原油需求恢復(fù)受阻的擔(dān)憂。預(yù)計(jì)短期油價(jià)高位寬幅振蕩，關(guān)注俄烏談判、伊核談判情況及美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏。

　　國(guó)內(nèi)PX負(fù)荷回升，PXN價(jià)差再度壓縮。亞洲裝置，馬來(lái)西亞芳烴55萬(wàn)噸2月7日開(kāi)始檢修，原計(jì)劃4月初重啟，現(xiàn)推遲至4月15日附近。內(nèi)地裝置，揚(yáng)子石化89萬(wàn)噸兩條線分別在20、24日停車檢修，預(yù)計(jì)檢修兩個(gè)月。海南煉化66萬(wàn)噸計(jì)劃3月15日開(kāi)始檢修2個(gè)月，遼陽(yáng)石化100萬(wàn)噸3月14日—4月1日檢修，青島麗東100萬(wàn)噸3月25日—4月底檢修，浙江石化200萬(wàn)噸3月底停車檢修。內(nèi)地PX負(fù)荷在68.8%，較月初提升3個(gè)百分點(diǎn)。PX價(jià)格在1060美元/噸，折合PTA成本5554元/噸。PX—石腦油價(jià)差在172美元/噸。

　　PTA檢修計(jì)劃落實(shí)，加工差明顯修復(fù)。PTA裝置方面，虹港石化150萬(wàn)噸3月15日—5月底檢修，福海創(chuàng)450萬(wàn)噸于4月初降負(fù)至5成，揚(yáng)子石化60萬(wàn)噸3月14日—5月中旬檢修，亞?wèn)|石化75萬(wàn)噸4月6日停車重啟待定，英力士125萬(wàn)噸3月26日起檢修，恒力1#220萬(wàn)噸計(jì)劃4月15日開(kāi)始檢修，四川能投100萬(wàn)噸因故停車12日重啟，中泰石化120萬(wàn)噸3月25日，推遲至4月下旬重啟。國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷在72.4%，較月初下降6.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　終端訂單偏弱，疊加疫情影響，需求端開(kāi)工整體下滑。江浙加彈綜合開(kāi)工下降至67%，江浙織機(jī)綜合開(kāi)工下降至37%，江浙印染綜合開(kāi)工下調(diào)至59%。部分坯布市場(chǎng)及織造基地受疫情影響關(guān)停，訂單疲弱，整體江浙織造工廠高庫(kù)存、高應(yīng)收款運(yùn)行，短期終端開(kāi)工還有進(jìn)一步下探的可能，終端工廠原料備貨低位。聚酯產(chǎn)銷清淡，聚酯環(huán)節(jié)累庫(kù)壓力較大，倒逼聚酯工廠減產(chǎn)降負(fù)。目前江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY權(quán)益庫(kù)存分別在31.1、30、36天。聚酯負(fù)荷在88%，較月初下降3.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　結(jié)論及操作建議：PTA檢修計(jì)劃落實(shí)，國(guó)內(nèi)裝置開(kāi)工大幅下滑，PTA加工差明顯修復(fù)。但終端訂單偏弱，疊加疫情影響，加彈織造印染開(kāi)工整體下滑。聚酯產(chǎn)銷清淡，聚酯環(huán)節(jié)累庫(kù)壓力較大，倒逼聚酯工廠減產(chǎn)降負(fù)，或?qū)е翽TA去庫(kù)幅度收窄。國(guó)際油價(jià)高位振蕩，成本端上行驅(qū)動(dòng)較前期減弱。預(yù)計(jì)短期PTA期價(jià)偏弱振蕩，關(guān)注原油價(jià)格走勢(shì)、上下游裝置變動(dòng)情況及主流供應(yīng)商出貨情況。

　　本文內(nèi)容僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)