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　　近期市場最顯著的表現(xiàn)是美棉ICE和鄭棉走勢出現(xiàn)了很大偏差，一個是不斷創(chuàng)出新的高點，一個卻是在層壓之下負重前行。往年一直共振相向而行，如今已然相背而馳了！

　　市場關(guān)注兩個問題，一是美棉能否繼續(xù)創(chuàng)出新高？二是內(nèi)外棉走勢還能繼續(xù)背離嗎？針對這一話題，在今年春節(jié)期間，一些外商就認為美棉可以漲到140美分/磅，主要理由是美棉出口形勢好，2月中旬以來，美棉周簽約量已連續(xù)數(shù)周保持在10萬噸左右的高水平，比年度初期棉價在90美分時還要高很多，目前的承諾銷售量已經(jīng)完成了USDA出口預測的98%，快于近五年同期均值95%。可見，高棉價并未影響到美棉出口，而且近期美棉裝運已經(jīng)有所改善。

　　除此之外，市場一直在關(guān)注得州天氣干旱的問題，當前的天氣形勢可能繼續(xù)加重，導致下年度美棉產(chǎn)量低于預期。另外，前期棉價上漲遠遠落后于谷物，當前的急速躥升其實也是一種補漲，隨著種植期的臨近，市場也在對美棉意向面積做出提前反應。以上都是供需面對價格的強大支撐。

　　除了基本面以外，油價上漲也在一定程度上影響著棉價。據(jù)外電報道，前期棉價沒有跟漲反而下跌的一部分原因是資金為了拉漲油價撤離了棉花市場，將頭寸放到原油期貨，導致棉花期貨持倉量和價格頻頻下降。短期看，俄烏戰(zhàn)爭帶來的原油供應問題將使國際油價繼續(xù)保持強勢，對棉花形成利好的局面。

　　外棉市場熱火朝天，國內(nèi)棉市卻是一片冷清，走勢分歧明顯加大。筆者認為是多重因素導致的。首先是3月以來，國內(nèi)疫情形勢嚴峻，多地出現(xiàn)確診病例，給動態(tài)清零造成很大的難度，為了盡早防控到位，各地紛紛升級了防控措施，對國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)、物流運輸?shù)拳h(huán)節(jié)產(chǎn)生了很大的影響。比如疫情地區(qū)的棉紗和布匹交易市場被迫短暫關(guān)閉，棉紡企業(yè)原料和成品運輸受到限制。近期筆者專門去附近商場調(diào)研，平時人頭攢動的商場里，現(xiàn)在人影稀疏，服裝門店的消費者更少，再細看下服裝價格，打折促銷的款式也很少。

　　經(jīng)濟學講到，價格和消費量呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系，價格降低促使消費量上升，價格升高迫使消費量下降。棉花現(xiàn)在遇到的問題就是高價抑制了消費，由于棉花價格上漲，企業(yè)織造利潤被大幅壓縮，按照當前的棉價采購紡紗是要虧損的。在賠錢的情況下，誰還愿意繼續(xù)安排生產(chǎn)呢。

　　從近期對下游紡企調(diào)研看，部分企業(yè)已經(jīng)降低了開機率，并且棉價持續(xù)上漲對企業(yè)補充原料庫存帶來很大阻力，只能耐心等待棉價下跌時點價采購。否則棉價持續(xù)高位嚴重抑制下游的需求，沒有下游的消費支撐，高棉價就像懸著的空中樓閣一樣。現(xiàn)在正是棉紡業(yè)傳統(tǒng)旺季的時候，但下游紡企反映新接訂單較少，企業(yè)庫存持續(xù)累積，對經(jīng)營產(chǎn)生很大壓力，目前企業(yè)都是按單采購，剛需補充原料，導致棉花銷售進度緩慢。

　　據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)發(fā)布的最新一期購銷周報顯示，按照國內(nèi)棉花預計產(chǎn)量580.1萬噸測算，截至3月17日，全國累計銷售皮棉249.2萬噸，同比減少224.8萬噸，其中新疆銷售213.0萬噸，同比減少203.7萬噸。整個棉花年度已經(jīng)過半，而新棉銷售進度才40%以上，壓力不斷向后市積累。

　　期貨合約形成多頭或者空頭趨勢性行情，往往不是短期內(nèi)能夠扭轉(zhuǎn)的。正如鄭棉漲到兩萬以上，要想形成趨勢性下跌行情也不是一蹴而就的。當前中國棉花庫存消耗速度慢于去年同期。進入年度后半段，北半球棉花供應的問題將逐漸顯現(xiàn)。在國內(nèi)現(xiàn)貨價格保持堅挺、期貨價格處于貼水的情況下，雖然國內(nèi)市場面臨很多利空因素，但是短期內(nèi)價格很難出現(xiàn)趨勢性下跌行情。特別是近月合約，最后一定會期現(xiàn)回歸，這就是鄭棉主力合約不能輕易看空的原因，或者即使看空也不能輕易去做空。

　　再回到內(nèi)外盤走勢劈叉的原因上，現(xiàn)在外盤大幅拉漲，國內(nèi)盤面沒有跟漲，這是由當下各自的需求決定的，這種情況可能還要持續(xù)一段時間。

　　國際棉紗價格是遠高于國內(nèi)棉紗的，而同等級外棉與新疆棉現(xiàn)貨價差已經(jīng)收窄至1000200元/噸。在外紗價格高于國內(nèi)和外棉價格低于國內(nèi)的情況下，外棉價格還有上漲的空間，因為國外紡紗利潤還有被壓縮的空間。

　　從各自基本面看，外棉已經(jīng)漲至131美分/磅，均線系統(tǒng)也保持了良好的上漲態(tài)勢，先不說能否到140美分/磅，漲到135美分/磅的概率還是比較大的。特別是處于供給真空期，一旦受到天氣擾動，美棉上漲動力較足。相較美棉而言，鄭棉上漲乏力，前期22000元/噸顯然已經(jīng)是一道邁不過去的坎，后期要想上去的壓力很大。況且在美棉如此上漲都拉不動的情況下，一旦美棉回調(diào)調(diào)整，鄭棉跟跌的概率反而加大。至少短期內(nèi)是這樣，長期來看，受到美聯(lián)儲加息的影響，內(nèi)外棉走勢也許會出現(xiàn)新的變化。

　　期貨市場里跌下來的是機會，漲上去的是風險，面對高棉價，企業(yè)還是應該提高風險意識。無論外棉還是國內(nèi)棉花，價格都已處于高位，找準市場節(jié)奏，安排好產(chǎn)銷工作，控制好經(jīng)營風險，是眼下企業(yè)的當務之急。