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　　一、原油帶動(dòng)PX成本型回調(diào)

　　(1)烏克蘭或無(wú)意再加入北約，且愿意就被占領(lǐng)土與俄方討論，俄烏沖突出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，原油快速高位回調(diào)，帶動(dòng)PX成本型回落。(2)浙石化負(fù)荷再度提負(fù)至8成附近，但亞洲PX3-4月預(yù)期僅小幅累庫(kù)，庫(kù)存絕對(duì)水平仍不高，汽油型重整利潤(rùn)仍好于芳烴型重整利潤(rùn)，三苯抽提積極性有限，PX進(jìn)一步提負(fù)空間有限，PX加工費(fèi)回調(diào)空間有限。

　　二、PTA加工費(fèi)仍處于低位

　　(1)上游原油PX回調(diào)背景下，PTA加工費(fèi)有所反彈，但仍處于低位。3-4月PTA企業(yè)檢修計(jì)劃兌現(xiàn)的概率加大，預(yù)期3-4月PTA重新進(jìn)入去庫(kù)周期。(2)恒力石化250萬(wàn)噸3.10兌現(xiàn)檢修20天，四川能投100萬(wàn)噸3.6至3.14短停，新材料1期5成、2期滿負(fù)荷。

　　三、周四產(chǎn)銷仍一般

　　周四聚酯產(chǎn)銷偏弱，長(zhǎng)絲28%，短纖27%。

　　策略(1)看多。PX加工費(fèi)回調(diào)空間有限，PTA加工費(fèi)有修復(fù)反彈預(yù)期，原油短期波動(dòng)加劇，注意風(fēng)險(xiǎn)。(2)跨期套利：多05空09。

　　風(fēng)險(xiǎn)：原油價(jià)格大幅波動(dòng)，PTA工廠長(zhǎng)約簽訂進(jìn)度，亞洲PX加工費(fèi)改善后的提負(fù)速率，聚酯工廠負(fù)荷剛性維持時(shí)間。