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　　一、原油大幅上漲，推動(dòng)PX成本型沖高

　　(1)俄烏地緣政治矛盾加劇，歐美對(duì)俄羅斯制裁，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，周2晚原油大幅上漲，帶動(dòng)能化板塊集體走強(qiáng)氛圍。原油帶動(dòng)PX成本型沖高，但目前PX加工費(fèi)仍偏低。(2)亞洲PX2月平衡表3-4月預(yù)期僅小幅累庫(kù)，庫(kù)存絕對(duì)水平偏低，汽油型重整利潤(rùn)仍好于芳烴型重整利潤(rùn)，三苯抽提積極性不高，拖慢PX整體提負(fù)速率。PX加工費(fèi)回調(diào)空間有限。

　　二、PTA加工費(fèi)進(jìn)一步壓低

　　(1)PX快速上漲，PTA加工費(fèi)進(jìn)一步壓至年內(nèi)低位。逸盛新材料一期進(jìn)一步停車(chē)。(2)3-4月PTA企業(yè)檢修計(jì)劃有所放量，若檢修集中全兌現(xiàn)背景下，預(yù)期3-4月PTA重新進(jìn)入去庫(kù)周期。

　　三、終端開(kāi)工小幅上升，訂單仍不足

　　本周江浙加彈開(kāi)工恢復(fù)至82%，織造恢復(fù)至73%，但訂單仍偏弱，不及往年，布價(jià)僵持虧損。

　　策略建議：(1)看多。原油基準(zhǔn)高位震蕩，PX加工費(fèi)回調(diào)空間有限，PTA加工費(fèi)超跌有反彈預(yù)期。(2)跨期套利：多05空09。

　　風(fēng)險(xiǎn)：原油價(jià)格大幅波動(dòng)，PTA工廠長(zhǎng)約簽訂進(jìn)度，亞洲PX加工費(fèi)改善后的提負(fù)速率，聚酯工廠負(fù)荷剛性維持時(shí)間。