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　　上周(2月14-18日)，ICE棉花期貨的交易特征是3月合約即將交割和地緣政治局勢(shì)，有關(guān)俄烏雙方在烏克蘭邊境的軍事行動(dòng)讓市場(chǎng)繃緊神經(jīng)，盤面價(jià)格也隨著局勢(shì)的變化而波動(dòng)，3月合約轉(zhuǎn)倉(cāng)交易也給盤面帶來一些壓力。一周下來，棉花價(jià)格總體承壓下跌，周線連續(xù)第二周收低。

　　烏克蘭邊境問題的確給金融市場(chǎng)帶來些許恐慌，棉花自身也難免受到?jīng)_擊。正如分析師所言，市場(chǎng)擔(dān)心的是這會(huì)給棉花的需求帶來什么樣的影響。棉花的行情，說到底一直都是需求推動(dòng)的，如果需求一直都在，即使供應(yīng)增加、外界干擾，最終都會(huì)演變成復(fù)蘇和增加，多年來的情況一直都是如此，從金融危機(jī)到從中美貿(mào)易摩擦再到新冠疫情，每次大事件的發(fā)生，都給棉花需求帶來巨大沖擊，而最終棉花消費(fèi)也都回到了正軌。所謂的正軌，就是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和人口增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，棉花消費(fèi)從長(zhǎng)期看是一直增加的。

　　美國(guó)棉花公司J.Berrye Worsham近日表示，到2030年，全球棉花需求的增長(zhǎng)將推動(dòng)美棉出口超過1800萬包，而要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，美棉必須擴(kuò)大生產(chǎn)。言下之意，棉花面積的增加并非是單純的價(jià)格上漲，主要是需求的推動(dòng)。根據(jù)美國(guó)國(guó)家棉花總會(huì)(NCC)近日的預(yù)測(cè)，2022年美國(guó)意向植棉面積增長(zhǎng)7.3%。盡管如此，美棉產(chǎn)量是否同比增加仍未可知。按近五年平均單產(chǎn)、18.9%的棄收率推算，2022/23年度美棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1730萬包，而2021/22年度產(chǎn)量是1762萬包。近期美國(guó)得州地區(qū)的持續(xù)干旱已經(jīng)推動(dòng)ICE期貨12月合約從90美分上漲到最高的105美分，上周棉價(jià)回落之后，跌幅也小于主力合約，近遠(yuǎn)月合約的價(jià)差已呈現(xiàn)較為明顯的縮小態(tài)勢(shì)。如果后期實(shí)際播種面積低于預(yù)期，或者天氣炒作再度上演，ICE期貨12月合約迎頭趕上近月合約的可能性不小，四個(gè)月之后新舊年度將順利交接。

　　從春節(jié)開始，ICE期貨的回落盤整已持續(xù)了兩周多的時(shí)間，價(jià)格回落的幅度不大，主力5月合約從124美分跌至119美分后，于上周五出現(xiàn)較強(qiáng)反彈，價(jià)格重新回升到121美分之上。從目前來看，美棉出口雖然近幾周連續(xù)下滑，但并不意味著棉花需求就此枯竭，隨著歐洲市場(chǎng)的重新開放，終端需求會(huì)再度復(fù)蘇，帶動(dòng)紡織大國(guó)的生產(chǎn)和出口，棉花消費(fèi)也將逐漸趨于正常。此次棉價(jià)調(diào)整回落雖然在一定程度上消化了前期超買的壓力，但與一年前此時(shí)的深度回調(diào)相比，當(dāng)前的下跌幅度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，在真正的炒作時(shí)機(jī)和利多因素出現(xiàn)之前，近期市場(chǎng)或?qū)⒕S持偏弱運(yùn)行。本周市場(chǎng)需要關(guān)注的是延遲發(fā)布的美棉出口周報(bào)以及周末的美國(guó)農(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)展望論壇對(duì)下年度市場(chǎng)的初步判斷。