http://www.texnet.com.cn/ 2022-02-18 08:39:44 來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)
由于短纖加工差進(jìn)一步壓縮空間有限,因此在原料價(jià)格未進(jìn)一步下跌的情況下,預(yù)計(jì)短纖價(jià)格將以振蕩運(yùn)行為主。后期需關(guān)注下游企業(yè)集中補(bǔ)庫(kù)節(jié)點(diǎn)。
春節(jié)假期結(jié)束后,短纖在原料價(jià)格上漲的帶動(dòng)下快速?zèng)_高,不過(guò)終端市場(chǎng)需求回升緩慢以及原料價(jià)格回落又令短纖價(jià)格連續(xù)下滑。2月15日晚間,受國(guó)際油價(jià)大幅下跌影響,短纖期價(jià)下探至7400元/噸一線。
裝置開(kāi)工率創(chuàng)年內(nèi)新高
春節(jié)假期期間,短纖企業(yè)停產(chǎn)放假使得裝置開(kāi)工率小幅下降,而隨著假期結(jié)束,企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)始恢復(fù),短纖裝置開(kāi)工率連續(xù)多日提升,國(guó)內(nèi)短纖供應(yīng)逐步增加。2月10日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)短纖周度開(kāi)工率為69.18%,較2021年同期下降11.78個(gè)百分點(diǎn);截至2月15日,國(guó)內(nèi)短纖裝置日度開(kāi)工率回升至82.5%,較假期期間提升14.54個(gè)百分點(diǎn),較2021年同期提升1.96個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)下年內(nèi)新高。
另一方面,工廠補(bǔ)庫(kù)推動(dòng)短纖需求提升。從往年情況來(lái)看,由于員工到崗時(shí)間等因素影響,越是靠近產(chǎn)業(yè)鏈終端的企業(yè),春節(jié)后復(fù)工時(shí)間越靠后,通??椩炱髽I(yè)集中復(fù)工復(fù)產(chǎn)時(shí)間會(huì)在元宵節(jié)后,因此春節(jié)后首周終端織機(jī)開(kāi)工率提升幅度較為有限,市場(chǎng)交投亦維持平淡狀態(tài)。
元宵節(jié)后,終端企業(yè)復(fù)工速度預(yù)計(jì)將有所提升。由于春節(jié)前下游工廠原料儲(chǔ)備不多,在節(jié)后初期原料價(jià)格處于高位時(shí),工廠未能進(jìn)行有效補(bǔ)庫(kù),而在原料消耗速度加快后,下游工廠仍然存在原料補(bǔ)庫(kù)需求,因此市場(chǎng)交投預(yù)計(jì)將回暖,從而帶動(dòng)短纖需求提升。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2月15日,江浙織機(jī)開(kāi)工負(fù)荷為37.9%,較假期期間提升30.27個(gè)百分點(diǎn),較2021年同期提升21.12個(gè)百分點(diǎn)。
短期成本支撐較為強(qiáng)勢(shì)
市場(chǎng)回暖有望帶動(dòng)短纖庫(kù)存去化。春節(jié)假期期間,由于市場(chǎng)交投基本停滯,短纖庫(kù)存大幅累積。節(jié)后首周,短纖庫(kù)存保持累庫(kù)態(tài)勢(shì),但累庫(kù)幅度明顯收窄。而隨著下游企業(yè)復(fù)工速度提升,在市場(chǎng)交投回暖后,短纖庫(kù)存有望再度進(jìn)入去庫(kù)態(tài)勢(shì)。據(jù)CCF統(tǒng)計(jì),2月11日,滌綸短纖庫(kù)存為14.2天,較假期前上升5.1天,較2021年同期大幅上升17.2天。
同時(shí),短期成本支撐較為強(qiáng)勢(shì)。2022年春節(jié)前后,國(guó)內(nèi)短纖利潤(rùn)不佳,年初至今,短纖現(xiàn)貨加工差整體處于過(guò)去5年同期最低水平。加工差過(guò)低會(huì)導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)意愿下降,進(jìn)而對(duì)短纖供給端造成影響。我們認(rèn)為當(dāng)前短纖加工差進(jìn)一步壓縮空間有限,原料價(jià)格走勢(shì)對(duì)短纖的影響仍然較強(qiáng)。
近日國(guó)際油價(jià)從逾7年高位回落,但全球原油需求持續(xù)回升、OPEC+實(shí)際增產(chǎn)能力有限等因素引發(fā)的全球供應(yīng)趨緊對(duì)油價(jià)又形成一定支撐,因此預(yù)計(jì)短期國(guó)際油價(jià)將高位寬幅振蕩,作為短纖直接上游原料的PTA、乙二醇因?yàn)樽陨砝麧?rùn)問(wèn)題預(yù)計(jì)也將跟隨油價(jià)振蕩運(yùn)行,短期內(nèi)短纖原料成本端也有支撐。根據(jù)估算,2月15日國(guó)內(nèi)PTA加工差為206.83元/噸,較2021年同期下降714.83元/噸。
綜上所述,我們預(yù)計(jì)近期短纖價(jià)格將振蕩運(yùn)行,后期下游企業(yè)集中補(bǔ)庫(kù)有望提振短纖價(jià)格。
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