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　　自從2月份春節(jié)假期回歸以來(lái)，PTA價(jià)格走勢(shì)的主要邏輯是跟隨原油，基本上走出了與油價(jià)高度契合的行情。本周開(kāi)始原油價(jià)格出現(xiàn)高位盤整，今日油價(jià)跌幅較大，原油系商品整體隨即一呼百應(yīng)，領(lǐng)跌國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)，PTA價(jià)格也跟隨下探。截止午后收盤TA05主力收于5466元/噸，跌幅3.46%。今日的PTA價(jià)格回撤幅度較大，PTA主力基本上已經(jīng)跌回了春節(jié)假期前的價(jià)格水平，春節(jié)假期結(jié)束后“開(kāi)門紅”以來(lái)的漲幅基本上被抹平。春節(jié)假期期間，石化產(chǎn)品價(jià)格大漲。聚酯全產(chǎn)業(yè)鏈從原油到PX漲幅基本在5-6%附近。原油價(jià)格一路上行創(chuàng)下了2014年四季度以來(lái)的新高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出疫情前的價(jià)格水平。受原油上漲帶動(dòng)，假期回歸后首個(gè)交易日PTA跳空高開(kāi)大漲5.21%。成本的強(qiáng)勢(shì)支撐是提振PTA價(jià)格的關(guān)鍵因素。

　　供應(yīng)方面，目前PTA供應(yīng)壓力尚可。1月份新材料2期360萬(wàn)噸已經(jīng)順利投產(chǎn)，目前半負(fù)荷運(yùn)行中，產(chǎn)量貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)主要集中在三、四月份。同時(shí)寧波逸盛和新材料一期進(jìn)入降負(fù)檢修階段，預(yù)計(jì)檢修損失量與新增產(chǎn)量相抵之后PTA的供應(yīng)壓力不大，新增產(chǎn)能近期內(nèi)影響有限。從1季度PTA的供需情況來(lái)看，1月份和2月份總累庫(kù)量大約40萬(wàn)噸附近，相比近五年同期有顯著下降，因此PTA的累庫(kù)壓力尚可。

　　下游聚酯的情況基本上和往年一樣，進(jìn)入到了春節(jié)假期過(guò)后的正常復(fù)工節(jié)奏。一般來(lái)說(shuō)聚酯工廠的集中復(fù)工復(fù)產(chǎn)在正月十五以后(今天開(kāi)始),目前國(guó)內(nèi)的疫情整體可控，因此節(jié)后下游聚酯以及終端織造復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)計(jì)不會(huì)受到拖累，可動(dòng)態(tài)觀察下游的開(kāi)工率恢復(fù)情況。節(jié)前下游工廠的整體原料備貨維持低位，預(yù)計(jì)節(jié)后仍然存在補(bǔ)貨需求，然而目前聚酯原料價(jià)格相對(duì)高位，補(bǔ)庫(kù)力度有限。終端目前訂單尚未完全打開(kāi)，產(chǎn)銷依舊清淡，等待需求提振機(jī)會(huì)，同時(shí)持續(xù)關(guān)注成本端變化。