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　　1、本周(2022.01.24-2022.01.28，下同)重點(diǎn)推薦標(biāo)的/受益標(biāo)的

　　(1)運(yùn)動(dòng)龍頭:安踏體育、李寧，受益標(biāo)的：特步國(guó)際；(2)運(yùn)動(dòng)鞋服零售商龍頭：滔搏；(3)代工龍頭：華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、開(kāi)潤(rùn)股份，受益標(biāo)的：維珍妮；(4)休閑龍頭：海瀾之家、森馬服飾；(5)其他子板塊標(biāo)的：穩(wěn)健醫(yī)療。

　　2、冬奧催熱體育經(jīng)濟(jì)，運(yùn)動(dòng)及代工龍頭迎來(lái)新機(jī)遇

　　目前冬奧已經(jīng)開(kāi)幕，官媒與各運(yùn)動(dòng)品牌均加大宣傳力度，社媒平臺(tái)有關(guān)冬奧話題的討論度明顯增加，有利于龍頭運(yùn)動(dòng)品牌聲量提升。4日截至收盤，港股體育用品指數(shù)單日漲幅為5.99%。我們認(rèn)為在國(guó)家政策的推動(dòng)下，隨著全民健身的開(kāi)展以及體育強(qiáng)國(guó)的建設(shè)，運(yùn)動(dòng)需求和運(yùn)動(dòng)鞋服消費(fèi)將持續(xù)增長(zhǎng)，運(yùn)動(dòng)鞋服品牌龍頭及相關(guān)代工龍頭有望迎來(lái)新一輪的機(jī)遇。

　　3、本周重點(diǎn)覆蓋公司/收益標(biāo)的更新

　　(1)安踏體育：本次冬奧安踏將為短道速滑隊(duì)等12支中國(guó)隊(duì)提供裝備，微博話題#愛(ài)運(yùn)動(dòng)中國(guó)有安踏#也在微博引起熱烈討論，奧運(yùn)相關(guān)話題有利于品牌聲量提升。截至2022年2月6日下午18：00，該話題累計(jì)16.3億次閱讀次數(shù)，313萬(wàn)討論次數(shù)，18.9萬(wàn)創(chuàng)作人數(shù)。從閱讀趨勢(shì)來(lái)看，閱讀數(shù)量在2月4日冬奧會(huì)開(kāi)幕當(dāng)日，達(dá)到峰值1.6億次；從討論趨勢(shì)來(lái)看，討論數(shù)量在2月5日21點(diǎn)中國(guó)奪得冬奧會(huì)短道速滑混合團(tuán)體接力金牌后，達(dá)到峰值13.6萬(wàn)次。

　　(2)李寧：1月流水保持高增長(zhǎng)，新系列李寧1990流水表現(xiàn)亮眼。截至2022年1月31日，我們預(yù)計(jì)1月李寧線下直營(yíng)+批發(fā)流水同比增長(zhǎng)超100%，其中直營(yíng)業(yè)務(wù)流水同比增長(zhǎng)超110%，批發(fā)業(yè)務(wù)流水同比增長(zhǎng)超95%。我們預(yù)計(jì)新系列李寧1990在1月平均店效為110萬(wàn)左右，主要系新開(kāi)門店仍在起量階段，拉低平均店效，2021年12月我們預(yù)計(jì)李寧1990單月店效為200萬(wàn)以上。

　　(3)滔搏：滔搏與耐克共同打造的耐克北京品牌體驗(yàn)店在北京三里屯太古里開(kāi)業(yè)，占地兩層2800平方米。該門店為耐克在中國(guó)首次通過(guò)戰(zhàn)略合作伙伴落地Rise概念店。FY22Q4(21.12-22.2)系滔搏最后一個(gè)高基數(shù)，在供應(yīng)鏈影響減弱背景下，滔搏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯：(1)堅(jiān)定品牌方開(kāi)大店的策略且大店效益明顯好于同行，高級(jí)別大店資源豐富的優(yōu)勢(shì)下貨品量深款全，有望搶占同行市場(chǎng)份額；(2)離店經(jīng)營(yíng)模式成熟，有利于在疫情反復(fù)時(shí)增厚單店產(chǎn)出；(3)FY2023將拓展國(guó)內(nèi)新客戶、國(guó)際客戶新市場(chǎng)，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)贔Y2023新財(cái)年將迎來(lái)拐點(diǎn)。

　　(4)華利集團(tuán)：業(yè)績(jī)超預(yù)期，看好運(yùn)動(dòng)品牌供應(yīng)鏈緊張下份額持續(xù)提升。公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年歸母凈利潤(rùn)為26.30-29.12億元，同比增長(zhǎng)40%-55%，業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)此前預(yù)期，主要系公司越南工廠防疫工作優(yōu)秀，產(chǎn)能未受影響。在運(yùn)動(dòng)品牌供應(yīng)鏈短缺且運(yùn)動(dòng)需求和運(yùn)動(dòng)鞋消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的背景下，公司通過(guò)產(chǎn)能釋放和營(yíng)運(yùn)效率提升，抓住機(jī)會(huì)擴(kuò)大份額，穩(wěn)固龍頭地位。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外疫情惡化。國(guó)際品牌供應(yīng)鏈短缺問(wèn)題加劇。