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　　原油價格的波動會對PTA的價格產(chǎn)生明顯的影響，PTA走勢的大格局與原油一致；PX是PTA的直接原料，PX價格的波動影響PTA的成本。PTA價格與原油及其直接上游原料PX的價格具有很高的相關性，大趨勢上基本保持一致。

　　美國商業(yè)原油庫存連續(xù)七周下降，且供應趨緊狀態(tài)延續(xù)，疊加美元走弱，國際油價繼續(xù)上漲。PX裝置檢修較為頻繁，現(xiàn)貨流通性依然偏緊張，近期國際油價和PX價格都偏強運行，截至1月13日，WTI原油期貨結算價82.12美元/桶，PX現(xiàn)貨價(CFR中國主港)937.33美元/噸。成本端支撐是PTA近期價格走強的一個重要原因，但目前國際油價及PX均出現(xiàn)回調(diào)行情，不排除市場會對高油價產(chǎn)生一定的抵觸情緒，建議關注后期國際原油價格是否會持續(xù)回調(diào)。

　　供應量仍在高位

　　供應情況來看，去年12月底開始前期檢修裝置逐步重啟，PTA整體開工也逐步上升，2021年12月PTA產(chǎn)量427萬噸。進入1月以后，開工率較去年12月相比有小幅降低，數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，國內(nèi)PTA開工率約在76%，1月13日當周PTA周度產(chǎn)量約在102.01萬噸，總體看近期PTA供應相對較為穩(wěn)定。裝置動態(tài)方面，近期寧波逸盛420萬噸裝置降負九成運行后恢復，大連逸盛225萬噸裝置因故障降負五成運行，三房巷1#120萬噸裝置停車1周，其余裝置未見明顯波動。

　　后期來看，預計短期PTA市場供應量呈現(xiàn)增加預期：三房巷120萬噸裝置預計重啟，大連逸盛225萬噸裝置有恢復預期，裝置穩(wěn)定運行后將帶來一定增量，其他裝置暫未有明顯波動。預計短期PTA開工率存小幅上漲預期，供應量或小幅提升，整體來看，目前供應量仍在高位。

　　需求端有走弱可能

　　需求端來看，去年12月聚酯行業(yè)產(chǎn)量約在473.28萬噸，月均負荷在83.16%。近期來看，1月13日當周聚酯行業(yè)周產(chǎn)量為106.13萬噸，較上周上漲2.58%。產(chǎn)量出現(xiàn)上漲的原因是，雖臨近春節(jié)，部分裝置周內(nèi)減產(chǎn)、檢修，如華寶、華星、經(jīng)緯等。但亦有多套裝置重啟，如桐昆、盛虹等，重啟增量明顯高于檢修縮量。盡管臨近春節(jié)，但目前聚酯減產(chǎn)力度較小，開工率仍保持在一定水平，截至1月13日，國內(nèi)聚酯工廠負荷約在81.29%。產(chǎn)銷方面，據(jù)了解，近期下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷整體表現(xiàn)清淡，原料端價格走強，下游采購力度有限，因前期有所備貨，主要以消化自身庫存為主，聚酯工廠本就庫存不高，臨近春節(jié)，聚酯廠家?guī)齑孑^前期有所下移，整體來看下游多以觀望為主。

　　月底即是春節(jié)假期，在終端工廠陸續(xù)放假的局面下，預計聚酯工廠也有減產(chǎn)、檢修計劃，2022年1月聚酯產(chǎn)出或將較2021年12月繼續(xù)出現(xiàn)下滑，需求端后期或有走弱可能。

　　終端需求方面，數(shù)據(jù)顯示，近期終端織造負荷下降明顯，主要受到春節(jié)假期臨近及疫情反復的影響，截至1月13日，國內(nèi)江浙織機負荷約在49.16%。元旦過后，多數(shù)外來務工人員將陸續(xù)集中返鄉(xiāng)，多數(shù)紡織工廠開工率出現(xiàn)明顯下降趨勢。開工尚可維持的工廠多以規(guī)模上企業(yè)為主，除交付年底訂單之外，明年春夏季訂單存放量預期，但規(guī)模下紡織工廠仍面臨訂單缺失狀態(tài)。據(jù)悉在本月20日附近，下游紡織工廠將陸續(xù)大面積停車放假，預計后期開工率仍存大幅下降預期。

　　庫存小幅增加

　　庫存來看，據(jù)了解，截至1月13日，PTA工廠庫存約在4.3天，較前一周下降0.4天；聚酯工廠PTA原料庫存7.62天，較前一周上漲0.04天。PTA工廠庫存下滑，主要由于近期PTA價格上漲，且有裝置意外檢修，供應量減少，部分下游工廠有備貨預期。原料價格走高，下游聚酯工廠現(xiàn)貨小幅補貨，因此聚酯工廠原料庫存小幅增加。

　　截至1月13日，PTA社會庫存量約在370.22萬噸，較前一周上漲4.05萬噸，環(huán)比上漲1.11%。近期PTA供應量振蕩下移，而下游聚酯負荷仍高位運行，對PTA保持剛性需求，綜合來看，近期供需小幅累庫，PTA社會庫存出現(xiàn)小幅上行。

　　臨近春節(jié)，終端需求有繼續(xù)走弱預期，或抑制PTA后期漲幅?？傮w來看，預計短期PTA市場高位調(diào)整為主，建議繼續(xù)關注原油價格及上下游裝置運行情況。

　　風險提示：原油價格走勢、自身供需變化、市場消息等。