久久国产中文日韩欧美旡码,久久国产丝袜精品电影,国产亚洲精品久麻豆系列,国产欧美日韩在线中文一区,亚洲V∧在线观看精品,中文无码ab,老色鬼久久亚州AV综合

　　2021年，PTA期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)重心上移、振蕩反彈走勢(shì)，以跟隨成本端原油運(yùn)行為主，波動(dòng)幅度較大。

　　原油價(jià)格難破前高

　　2021年12月以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)奧密克戎毒株的憂慮逐步緩解，美國(guó)原油及成品油庫(kù)存持續(xù)下降，原油價(jià)格修復(fù)了2021年11月底單日超13%的跌幅。展望2022年，從宏觀面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)在路上，2022年1月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要觀點(diǎn)鷹派。2021年12月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然不佳，但失業(yè)率延續(xù)下降，考慮通脹壓力上升和就業(yè)向好，加息預(yù)期升溫，中長(zhǎng)期不利于原油價(jià)格上行。從供需面來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，原油需求端蒙上陰影；供應(yīng)端OPEC+或穩(wěn)步增產(chǎn)，供需面存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期。在此情形下，原油價(jià)格重心承壓，且地緣政治對(duì)供應(yīng)擾動(dòng)預(yù)期仍在，2022年原油價(jià)格或呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)。

　　國(guó)內(nèi)PX新裝置延續(xù)投放，進(jìn)口依存度持續(xù)下降。2021年浙石化1#及2#總計(jì)500萬(wàn)噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)，以及恒力石化技改擴(kuò)產(chǎn)25萬(wàn)噸產(chǎn)能。2021年年中，浙石化PX新裝置投產(chǎn)進(jìn)度有所放緩，以及1號(hào)線開工率下降，但整體產(chǎn)能如期釋放。PX加工差低位運(yùn)行，長(zhǎng)時(shí)間維持在150美元/噸左右。雖然PX企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，但開工率保持在八成左右的較高開工水平。主要是國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能多數(shù)為一體化項(xiàng)目，煉廠更多需要考慮物料平衡和綜合效益，難因PX低迷而停車。目前PX仍處于產(chǎn)能投放周期，2022年國(guó)內(nèi)PX新增產(chǎn)能將繼續(xù)投產(chǎn)，包括中委石化、盛虹煉化等。

　　PTA新增產(chǎn)能較多

　　PTA新增產(chǎn)能延續(xù)釋放，龍頭企業(yè)占比攀升。2019年以來(lái)，PTA重新進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張周期，2021年P(guān)TA產(chǎn)能延續(xù)釋放，包括百宏、虹港石化、逸盛新材料1#等共計(jì)860萬(wàn)噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)總產(chǎn)能達(dá)6623萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速為15%，略低于2020年。新投產(chǎn)能一方面是200萬(wàn)噸以上的大型裝置，另一方面要么配套上下游、要么一體化裝置，新產(chǎn)能的龍頭集聚和一體化程度越來(lái)越大。逸盛、恒力、新鳳鳴、福海創(chuàng)、盛虹、桐昆等龍頭企業(yè)產(chǎn)能高達(dá)4525萬(wàn)噸，占總產(chǎn)能的68.3%。此外，從裝置本身來(lái)看，200萬(wàn)噸以上的單體裝置占比57%。

　　2022年仍處于PTA產(chǎn)能投放周期，但投產(chǎn)節(jié)奏存在不確定性。2022年計(jì)劃投產(chǎn)PTA產(chǎn)能包括逸盛新材料2#360萬(wàn)噸、恒力石化惠州500萬(wàn)噸以及東營(yíng)威廉250萬(wàn)噸，共計(jì)1110萬(wàn)噸，屆時(shí)總產(chǎn)能將達(dá)到7733萬(wàn)噸。2022年上半年僅逸盛新材料2#存在投產(chǎn)預(yù)期，大部分產(chǎn)能投放集中在2022年第四季度。

　　2021年P(guān)TA產(chǎn)量5266萬(wàn)噸左右，同比增加6%左右，產(chǎn)量增速不及產(chǎn)能增速，主要是PTA裝置開工率偏低，平均開工率不到八成。低加工費(fèi)下，PTA裝置檢修頻繁，加之能耗雙控影響，PTA開工率一度跌破七成。PTA加工差受到壓制，2021年年初加工費(fèi)一度跌破300元/噸。而PTA產(chǎn)能將越來(lái)越集中，大廠通過檢修縮減合約貨供應(yīng)比例越來(lái)越頻繁，恒力、逸盛2021年合約貨供應(yīng)比例較低，一度跌至50%。因此，雖然PTA產(chǎn)能延續(xù)釋放，但產(chǎn)能進(jìn)一步集中，給予大廠檢修挺加工費(fèi)的底氣。

　　聚酯產(chǎn)能繼續(xù)投放

　　2021年聚酯產(chǎn)能6641萬(wàn)噸，較2020年增加442萬(wàn)噸，增速為7%。2021年聚酯負(fù)荷整體維持較高水平，接近九成，平均負(fù)荷較2020年及2019年均有所提高。但是，受能耗雙控以及行業(yè)累庫(kù)壓力影響，主流聚酯企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)，聚酯產(chǎn)量在5743萬(wàn)噸左右，同比增加9%。展望2022年，聚酯產(chǎn)能投放延續(xù)，計(jì)劃投放產(chǎn)能600多萬(wàn)噸，但投放節(jié)奏仍有較大的不確定性。另一方面，聚酯現(xiàn)金流存在壓縮的可能，從而引發(fā)聚酯降負(fù)去庫(kù)，聚酯負(fù)荷或有所回落。預(yù)計(jì)2022年聚酯產(chǎn)量為6200萬(wàn)噸，增速較往年略有放緩。

　　從終端紡織服裝零售總額來(lái)看，2021年1—11月，紡織、服裝零售總額為12363.3億元，同比增加14.9%，主要是2020年基數(shù)低，但較2019年同期僅增加2.9%左右，說明內(nèi)需恢復(fù)相對(duì)較弱。2021年1—11月，紡織、服裝出口總額為2852.9億美元，同比增加7.57%。展望2022年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下行壓力加大，終端紡織服裝消費(fèi)增速或受限制。隨著海外產(chǎn)能復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)出口增速也將放緩。國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)壓力將有所凸顯。

　　而出口成為需求新亮點(diǎn)。2021年1—11月，PTA出口229.89萬(wàn)噸，同比增加224%；預(yù)計(jì)2021年出口量為254萬(wàn)噸，同比增加200%。2021年二季度PTA出口量增加明顯，此后多次出口窗口打開，2021年全年出口量攀升。展望2022年，隨著海外裝置恢復(fù)，PTA出口增速或有所放緩，但仍將保持較高的出口絕對(duì)量。

　　國(guó)內(nèi)存在累庫(kù)預(yù)期

　　截至2021年12月底，國(guó)內(nèi)PTA社會(huì)庫(kù)存322.8萬(wàn)噸，較2020年年末減少71.3萬(wàn)噸。從我們預(yù)估的平衡表來(lái)看，2021年供需差在84萬(wàn)噸左右。2021年P(guān)TA小幅去庫(kù)。展望2022年，PTA供需兩端產(chǎn)能擴(kuò)張延續(xù)，聚酯溫和增產(chǎn)，PTA維持較大增產(chǎn)，預(yù)計(jì)PTA將重新步入小幅過剩局面，存在累庫(kù)壓力。

　　綜上所述，2021年國(guó)內(nèi)紡織服裝消費(fèi)偏弱，海外需求提振國(guó)內(nèi)出口。2022年，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，國(guó)內(nèi)終端紡織服裝消費(fèi)壓力凸顯，同時(shí)，隨著海外產(chǎn)能復(fù)蘇，紡織服裝出口增速也將有所放緩，終端消費(fèi)壓力加？大。聚酯上下游均處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期，聚酯產(chǎn)能釋放相對(duì)溫和，而PTA產(chǎn)能擴(kuò)投放計(jì)劃較多，供應(yīng)過剩憂慮攀升。具體來(lái)看，2022年P(guān)TA計(jì)劃新增產(chǎn)能1110萬(wàn)噸，主要集中在四季度；聚酯新增產(chǎn)能600萬(wàn)噸左右。PTA供應(yīng)過剩壓力加劇。從成本端來(lái)看，宏觀面及供需面均不利于油價(jià)，從而壓制PTA價(jià)格。不過，PTA新增產(chǎn)能釋放存在不確定性，且產(chǎn)能投放主要集中在四季度，加之PTA裝置進(jìn)一步集中，大企業(yè)話語(yǔ)權(quán)攀升，需關(guān)注PTA價(jià)格的階段性反彈行情?？紤]到PTA產(chǎn)能釋放節(jié)奏及原油價(jià)格波動(dòng)節(jié)奏，預(yù)計(jì)2022年P(guān)TA走勢(shì)將前高后低。