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　　12月初以來(lái)，PTA期價(jià)重心有所抬升，現(xiàn)貨加工費(fèi)好轉(zhuǎn)。不過(guò)，PTA基本面仍顯疲軟。一方面，PX市場(chǎng)較弱，難以對(duì)PTA價(jià)格形成足夠支撐；另一方面，PTA供需雙雙收窄，浙江多地又有疫情突發(fā)，需求受到一定壓制。短期來(lái)看，PTA上漲動(dòng)力不足，期價(jià)或維持弱勢(shì)振蕩。

　　PX支撐力度不佳

　　11月末浙石化3#新裝置投產(chǎn)后，今年國(guó)內(nèi)新增PX產(chǎn)能達(dá)到605萬(wàn)噸，較去年底增加23.2%。伴隨著PX產(chǎn)能的提升，PX-石腦油加工費(fèi)再度回落。當(dāng)前，PX加工差降至120美元/噸的歷史低位區(qū)間，以此來(lái)算，PX生產(chǎn)已無(wú)利潤(rùn)可言。進(jìn)入12月，隨著福建煉化、?；椭谢莸榷嗵桩a(chǎn)能集中檢修，以及青島麗東、中金等工廠降負(fù)，PX平均開(kāi)工率不足七成，為近兩年以來(lái)低位。

　　近期，下游PTA及聚酯端缺乏需求推動(dòng)，PX供應(yīng)商減產(chǎn)挺價(jià)效果不明顯。若后期沒(méi)有更多的裝置減產(chǎn)，PX加工費(fèi)料將難有起色，PTA絕對(duì)價(jià)格或維持偏低水平運(yùn)行，難以對(duì)PTA形成足夠支撐。

　　PTA加工費(fèi)或回落

　　近期，PTA加工費(fèi)小幅抬升至每噸600多元，盤面加工費(fèi)走高至每噸700元，同時(shí)，輔料醋酸價(jià)格下降，PTA生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤(rùn)走高。一方面，得益于成本端的讓利；另一方面，月內(nèi)除了百宏石化、亞?wèn)|石化、BP、恒力2號(hào)等裝置例行檢修之外，還有部分裝置意外停產(chǎn)和降負(fù)，支撐PTA價(jià)格。

　　值得注意的是，近期逸盛新材料一期裝置因疫情防控物流受限，保持低負(fù)荷運(yùn)行。二期新產(chǎn)能計(jì)劃在2022年年初釋放。隨著投產(chǎn)臨近，PTA加工費(fèi)再度下滑將是大概率事件。

　　聚酯需求不佳

　　當(dāng)前，聚酯現(xiàn)金流出現(xiàn)分化，短纖、瓶片利潤(rùn)偏好，下游占比最大的長(zhǎng)絲表現(xiàn)低迷。11月下旬，滌綸長(zhǎng)絲FDY現(xiàn)金流步入虧損，POY和DTY利潤(rùn)也大幅收窄，庫(kù)存處于較高水平。在此背景下，桐昆、新鳳鳴、恒逸、天圣等聚酯廠家主動(dòng)減產(chǎn)25%。目前，滌綸長(zhǎng)絲平均開(kāi)工負(fù)荷降至76.8%，環(huán)比上月下滑6.5個(gè)百分點(diǎn)，但長(zhǎng)絲利潤(rùn)依舊沒(méi)有明顯改善。臨近年底，終端市場(chǎng)面臨放假，元旦之后開(kāi)工負(fù)荷或?qū)⒚黠@回落，聚酯廠家的這波減產(chǎn)在明年春節(jié)前恢復(fù)概率不大。

　　浙江地區(qū)是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)銷集中地，近期杭州、紹興、寧波等地陸續(xù)出現(xiàn)疫情，雖然尚未影響到廠家的生產(chǎn)，但原料運(yùn)輸和貨物周轉(zhuǎn)效率受到一定拖累。目前，市場(chǎng)春季訂單不佳，盡管聚酯長(zhǎng)絲廠家進(jìn)行集中優(yōu)惠促銷，吸引下游囤貨，但難以有效改善行業(yè)低迷的現(xiàn)狀。

　　綜上所述，當(dāng)前PX表現(xiàn)較弱，PTA成本支撐不佳，聚酯市場(chǎng)也不盡如人意，后期終端開(kāi)工負(fù)荷將面臨季節(jié)性下滑，從而拖累上游需求。整體上，PTA利好難求，價(jià)格將維持偏弱態(tài)勢(shì)。