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　　近日，在成本端利好的影響下，短纖出現(xiàn)一輪小反彈，截至今日收盤，短纖期貨主力合約上漲2.57%。

　　成本方面，成本止跌反彈。PTA供需偏弱，在原油提振下價(jià)格反彈；乙二醇供需較好，成本有所企穩(wěn)，價(jià)格震蕩反彈。

　　供應(yīng)方面，部分裝置重啟，產(chǎn)量回升。截至11月19日，直紡滌短開(kāi)工率83.4%(-1.2%)，江蘇儀征化纖計(jì)劃11月8日減產(chǎn)2條產(chǎn)線，涉及產(chǎn)量250噸/天；福建金綸20萬(wàn)噸21日重啟；江陰華宏11月18日重啟，洛陽(yáng)實(shí)華15萬(wàn)噸11月12-18日檢修，新鳳鳴(603225)200噸/日新裝置中旬出料，廈門翔鷺全廠18萬(wàn)噸產(chǎn)能因環(huán)保11月16日起停車一個(gè)月。

　　需求方面，限電放松，下游開(kāi)工率回升，剛需增加，但是訂單未明顯改善，壓制短纖價(jià)格。截至11月19日，滌紗開(kāi)機(jī)率為74%(+6.0%)，河北晉州地區(qū)開(kāi)工恢復(fù)，辛集地區(qū)因疫情仍有停車，江蘇南通部分企業(yè)仍限電，剩余地區(qū)開(kāi)工穩(wěn)定。滌紗廠原料庫(kù)存19.0(+2.5)天，短纖價(jià)格跌至前低，滌紗廠逢低補(bǔ)貨。

　　庫(kù)存方面，短纖開(kāi)工在雙控之后持續(xù)回升，工廠權(quán)益庫(kù)存上周開(kāi)始去庫(kù)，外庫(kù)實(shí)物庫(kù)存及工廠實(shí)物庫(kù)存已持續(xù)去庫(kù)一個(gè)月以上，且全部轉(zhuǎn)換到下游原料庫(kù)存，目前供需缺口已開(kāi)始呈現(xiàn)。華東工廠提貨緊張，基差大幅走強(qiáng)，外庫(kù)保持去庫(kù)速度，目前社會(huì)庫(kù)存2個(gè)月時(shí)間已從最高時(shí)候的7萬(wàn)噸下降到3萬(wàn)噸水平，預(yù)計(jì)12月中外庫(kù)庫(kù)存在1萬(wàn)噸以內(nèi)。實(shí)物庫(kù)存去庫(kù)到12.44天，保持去庫(kù)速度，目前已到達(dá)工廠庫(kù)存安全線。

　　整體來(lái)看，成本近期有所反彈，下游需求跟進(jìn)，帶動(dòng)短纖價(jià)格反彈。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

　　國(guó)泰君安期貨：短纖仍然震蕩為主

　　實(shí)物庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)1個(gè)月(而市場(chǎng)認(rèn)為短纖則剛開(kāi)始去庫(kù)1周)，但是當(dāng)前仍然沒(méi)有到趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的臨界點(diǎn)。短纖仍然震蕩為主，市場(chǎng)需要解決遠(yuǎn)期的投產(chǎn)預(yù)期。01-05月差企穩(wěn)，基差仍然在高位，短期穩(wěn)住。下游剛需很剛，原料庫(kù)存不高，后續(xù)開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)周期，短纖會(huì)有一輪小反彈。整體而言，短纖期現(xiàn)不結(jié)合，市場(chǎng)震蕩，建議觀望。

　　瑞達(dá)期貨(002961)：預(yù)計(jì)短期短纖期價(jià)或維持低位反彈

　　上游原料價(jià)格反彈，日內(nèi)短纖震蕩上行，期價(jià)收漲。限電政策基本結(jié)束，供需偏緊現(xiàn)象有所改善，目前短纖加工費(fèi)提升至1212元/噸，加工利潤(rùn)小幅修復(fù)；需求方面，工廠總體產(chǎn)銷在60.44%，較上一交易日上升24.58%，產(chǎn)銷一般。短期上游原料價(jià)格反彈提振短纖成本支撐，預(yù)計(jì)短期期價(jià)或維持低位反彈。操作上，PF2201合約上方關(guān)注7250附近壓力，建議于6900附近逢低做多，止損6750。