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　　從10底開始PTA期貨價(jià)格持續(xù)震蕩下跌，走勢比較疲軟，主要是由于PTA供需基本面不佳，市場11月累庫預(yù)期較強(qiáng)。10月份PTA現(xiàn)貨盤面加工費(fèi)平均為717元/噸，顯著高于全年500元/噸的平均水平，較高的加工費(fèi)和限電影響的減弱促使PTA生產(chǎn)企業(yè)開工率快速回升到9月份限電之前的水平。截至11月初PTA開工率為80.74%，從限電造成的59.4%的年內(nèi)最低開工率大幅回升。PTA目前停工檢修的裝置有三套，主要包括：1、虹港石化1#140萬噸裝置，9月中旬開始檢修，計(jì)劃11月中旬完成；2、川化能投100萬噸裝置，10月31日期開始停車檢修，計(jì)劃維修2-3周；3、恒力石化3#220萬噸裝置，11月5日期開始停車檢修，計(jì)劃維修20天。經(jīng)過持續(xù)下跌后PTA加工費(fèi)跌至500左右，回到今年平均水平，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，只有加工費(fèi)跌至400以下，甚至接近300，才會導(dǎo)致部分高成本裝置停工檢修，從而降低供應(yīng)的壓力。

　　10月下旬以來，江浙兩省限電政策逐步放開，疊加上游原料大幅下跌，終端面料采購氣氛明顯下滑，近期下游織造企業(yè)新訂單接單已經(jīng)變的很少，甚至沒接到新訂單，處于接單的真空期，主要原因是：1、布商擔(dān)心聚酯長絲價(jià)格大幅下跌；2、雙十一集中下單期已過，同時(shí)也存在一部分前期口頭的訂單悔單的現(xiàn)象。坯布報(bào)價(jià)也隨著限電放松和原料快速下跌。但目前下游暫時(shí)是沒壓力的，9-10月份的限電和漲價(jià)最大的受益者應(yīng)是下游，8月底9月上旬的時(shí)候下游產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存很高，之后通過原料漲價(jià)和限電，順利去化了庫存，獲得了良好的效益。下游甩掉庫存包袱之后，重新累庫需要時(shí)間，無論加彈還是織造目前整體壓力均不大，只是對于目前高價(jià)位聚酯長絲存在恐高心態(tài)，采購比較謹(jǐn)慎，主要維持鋼需采購為主，即便聚酯企業(yè)連續(xù)促銷幅度已經(jīng)達(dá)到1000元，但下游興趣仍舊不大，普遍關(guān)注聚酯企業(yè)的加工費(fèi)，認(rèn)為聚酯長絲利潤高企存在下跌空間，由于布商和織造企業(yè)都觀望，整體長絲產(chǎn)銷和織造接單都不理想。聚酯企業(yè)由于下游需求觀望為主，企業(yè)庫存回升較快，截至11月初長絲POY和FDY庫存已經(jīng)上漲至歷史同期最高水平，DTY和短纖庫存也從限電時(shí)偏低水平回升至歷史同期正常水平，聚酯企業(yè)庫存的快速回升抑制了對于上游原料PTA的需求。

　　綜上所述近期PTA供大于求的基本面情況已經(jīng)比較明確，市場普遍預(yù)期11月份PTA市場將累庫20萬噸左右。盡管PTA上游原油價(jià)格高位震蕩為主，成本支撐比較穩(wěn)定，但PTA受限于疲弱的供需基本面，價(jià)格易跌難漲。PTA近期將繼續(xù)打壓加工費(fèi)直至開工率再次降低，供應(yīng)壓力緩解。對于下游需求疲軟不必過于悲觀，下游抄底買入的需求還是存在的，只是在等待合適的時(shí)機(jī)，后期隨著長絲價(jià)格的繼續(xù)下跌，下游需求也會慢慢起來，目前下游手上備貨基本上都能做到11月月中，聚酯工廠產(chǎn)銷改善預(yù)估要11月下旬才會起來。預(yù)計(jì)11月PTA期貨價(jià)格將走出探底回升的行情，操作上可以在5200以上逢高做空，或者加工費(fèi)跌至300左右抄底買入。