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　　報(bào)告導(dǎo)讀：

　　當(dāng)前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品估值低位，未來全產(chǎn)業(yè)鏈將延續(xù)弱勢下行格局。其中聚酯產(chǎn)品端將略強(qiáng)于原料運(yùn)行，聚酯利潤擴(kuò)張。周內(nèi)原油價(jià)格上漲遇阻，煤價(jià)弱勢，PTA、MEG成本端支撐不足，繼續(xù)下行，月差走弱、基差方面企穩(wěn)；短纖則是基差持續(xù)走強(qiáng)、庫存開始去化的格局，未來短纖或強(qiáng)于TA EG運(yùn)行，建議多PF空TA頭寸，以及TA反套操作。

　　PTA:成本下行驅(qū)動下，估值將繼續(xù)下挫。PTA仍是累庫格局，限電措施影響之下，下游聚酯工廠開工恢復(fù)緩慢，維持在84.6%的開工率水平，而PTA工廠即使是在11-12月份有400萬噸裝置進(jìn)行檢修的情況下，也仍將維持累庫格局。建議多PF空TA，反套操作，反套頭寸平倉可根據(jù)基差變動情況而定。

　　MEG:天氣因素造成短期擾動，逢高空。MEG港口庫存本周小幅去化2萬噸。煤制裝置開工率維持39%附近，總體MEG開工率維持61%，關(guān)注浙石化2期2#裝置投產(chǎn)情況。港口受天氣影響，可能出現(xiàn)到港不及預(yù)期的情況，另外北方寒潮大雪天氣導(dǎo)致原料供應(yīng)受阻，或繼續(xù)影響煤制開工下滑。周內(nèi)或有一定程度反彈，繼續(xù)反彈拋空的操作。

　　PF:多PF，空TA。滌綸短纖的現(xiàn)貨已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，但是仍然沒有到趨勢上漲的時(shí)間，底部震蕩的時(shí)間仍然會是月度級別。權(quán)益庫存仍然累積，月差繼續(xù)走弱，即使江陰地區(qū)庫存大幅去化，但是市場認(rèn)為華南地區(qū)的庫存仍然較高，且雙11、圣誕節(jié)結(jié)束后新增訂單可能有限，所以短期不會給短纖估值。當(dāng)前而言，大單在年底大批量下達(dá)是不可能的，訂單只會維持平穩(wěn)，持續(xù)下達(dá)，短期市場不會給這部分需求估值，也不會大規(guī)模囤貨。當(dāng)下，需要持續(xù)關(guān)注實(shí)物庫存的去化傳導(dǎo)到權(quán)益庫存，并且1-5月差開始企穩(wěn)之后，短纖才會開始趨勢上漲。