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　　內(nèi)容提要

　　行情回顧

　　9月份，PTA主力合約止跌反彈，月度小幅上漲3.2%；乙二醇9月單邊大幅上漲創(chuàng)新高，月漲幅29%，突破6000元/噸一線，領(lǐng)漲聚酯板塊。

　　后市展望

　　PTA供應(yīng)端，恒力石化10月份3號(hào)線及5號(hào)線都將檢修，10月合約比例供應(yīng)量降至60%，但逸盛大化短停后重啟，以及虹港石化重啟，短期裝置擾動(dòng)有所放緩，以及目前加工費(fèi)回升至較高水平，裝置檢修意愿或有所放緩。當(dāng)然四季度桐昆、百宏、逸盛大化等仍有檢修計(jì)劃，以及關(guān)注能耗雙控對(duì)裝置的影響。

　　MEG供應(yīng)端，9月能耗雙控及限電影響導(dǎo)致國(guó)內(nèi)裝置負(fù)荷低位，使得國(guó)內(nèi)MEG供應(yīng)未如預(yù)期回升，在能耗雙控沒(méi)有進(jìn)一步升級(jí)預(yù)期下，古雷石化、廣匯等新增產(chǎn)能在10月將有有所貢獻(xiàn)，因此供應(yīng)仍是要關(guān)注能耗雙控及煤價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)裝置開(kāi)工的影響。

　　需求方面，下游整體呈現(xiàn)旺季不旺狀態(tài)，限電導(dǎo)致聚酯以及江浙織機(jī)開(kāi)工下滑，短期限電的影響仍難消除，下游驅(qū)動(dòng)偏弱。

　　綜合而言，PTA方面，目前原油持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，成本端支撐仍在，供應(yīng)端裝置擾動(dòng)仍存，對(duì)PTA有支撐，下游驅(qū)動(dòng)仍偏弱，整體處于供需雙弱格局，目前處于現(xiàn)對(duì)關(guān)鍵位置，未出現(xiàn)新的驅(qū)動(dòng)前，預(yù)計(jì)高位偏強(qiáng)震蕩。MEG方面，核心的矛盾仍在煤價(jià)等成本端偏強(qiáng)，以及能耗雙控影響下，國(guó)內(nèi)裝置負(fù)荷延續(xù)低位，港口庫(kù)存持續(xù)低位，市場(chǎng)交易成本端驅(qū)動(dòng)，煤價(jià)沒(méi)有松動(dòng)下，MEG偏向高位運(yùn)行，但積累較大漲幅，需主要高位波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　策略建議

　　關(guān)注聚酯現(xiàn)金流延續(xù)修復(fù)

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　無(wú)