久久国产中文日韩欧美旡码,久久国产丝袜精品电影,国产亚洲精品久麻豆系列,国产欧美日韩在线中文一区,亚洲V∧在线观看精品,中文无码ab,老色鬼久久亚州AV综合

　　零售修復(fù)，營運(yùn)改善。1)零售環(huán)境恢復(fù)，2021年上半年我國限額以上單位服裝鞋帽和針紡織品零售額同比2020年/2019年上升33.7%/2.7%。2)行業(yè)整體復(fù)蘇、營運(yùn)改善。紡織服裝板塊公司2021年H1業(yè)績(jī)呈現(xiàn)恢復(fù)上升趨勢(shì)，2021H1重點(diǎn)品牌服飾公司收入/業(yè)績(jī)分別為378.76/46.31億元，同比2020年+27.8%/+77.9%。

　　運(yùn)動(dòng)鞋服：景氣上行，格局優(yōu)化。1)運(yùn)動(dòng)鞋服板塊景氣持續(xù)上行。國產(chǎn)龍頭品牌在2021年H1面臨零售市場(chǎng)快速恢復(fù)，專業(yè)運(yùn)動(dòng)品需求增加同時(shí)民族自信心增強(qiáng)等多重有利因素的情況下，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，且Q2表現(xiàn)優(yōu)于Q1。

　　2021H1運(yùn)動(dòng)鞋服重點(diǎn)公司收入/業(yè)績(jī)同比分別增長(zhǎng)45%/129%，表現(xiàn)優(yōu)異。

　　2)下游終端景氣帶動(dòng)上游訂單，運(yùn)動(dòng)類制造公司表現(xiàn)優(yōu)于制造板塊整體。

　　2021H1制造重點(diǎn)公司收入/業(yè)績(jī)同比2020年增長(zhǎng)13.0%/4.3%，同比2019年增長(zhǎng)3.9%/下滑8.4%。

　　品牌服飾恢復(fù)為主，表現(xiàn)分化。1)中高端服飾：運(yùn)營韌性較好，重點(diǎn)公司收入同比2020/2019年分別+29.4%/+15.7%，業(yè)績(jī)同比2020/2019年分別+12.6%/-16.2%。頭部公司表現(xiàn)更優(yōu)，產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道提效高筑品牌勢(shì)能。

　　2)大眾服飾：快速恢復(fù)、逐季改善，重點(diǎn)公司收入/業(yè)績(jī)同比增速分別為27.0%/150.2%，同比2019年分別-1.8%/-8.5%。頭部公司全渠道融合加速并持續(xù)拓展新零售、強(qiáng)化供應(yīng)鏈快反，運(yùn)營效率持續(xù)提升。

　　家紡、珠寶板塊恢復(fù)勢(shì)頭佳。1)家紡：板塊恢復(fù)勢(shì)頭普遍較好，同時(shí)效率有所提升，上半年板塊重點(diǎn)公司收入同比2020/2019年增長(zhǎng)27.9%/13.2%，業(yè)績(jī)同比2020/2019年增長(zhǎng)47.9%/21.3%。2)黃金珠寶：上半年金價(jià)呈現(xiàn)“V”

　　字形走勢(shì)，行業(yè)終端消費(fèi)復(fù)蘇，上半年板塊重點(diǎn)公司收入同比2020年/2019年增長(zhǎng)25%/11%，業(yè)績(jī)同比2020年/2019年增長(zhǎng)96%/52%。

　　投資建議。1)推薦景氣持續(xù)上行、競(jìng)爭(zhēng)格局佳的運(yùn)動(dòng)鞋服賽道，推薦【安踏體育、李寧、申洲國際、特步國際、滔搏】，目前對(duì)應(yīng)21年P(guān)E分別為46/58/39/33/19倍，關(guān)注【華利集團(tuán)】，目前對(duì)應(yīng)21年P(guān)E為39倍。2)推薦運(yùn)營穩(wěn)健、估值水平尚有提升空間的【比音勒芬、地素時(shí)尚】，對(duì)應(yīng)21年P(guān)E分別為23/14倍；推薦品牌重塑升級(jí)、龍頭地位穩(wěn)固的【波司登】，對(duì)應(yīng)21年P(guān)E為34倍；推薦消費(fèi)醫(yī)療雙覆蓋的大健康領(lǐng)軍企業(yè)【穩(wěn)健醫(yī)療】，對(duì)應(yīng)21年P(guān)E為23倍；關(guān)注邊際改善的【太平鳥、森馬服飾】，對(duì)應(yīng)21年P(guān)E分別為19/15倍。推薦珠寶龍頭【老鳳祥】，對(duì)應(yīng)21年P(guān)E為13倍。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠疫情影響超預(yù)期；終端消費(fèi)低迷風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)影響；各公司門店擴(kuò)張不及預(yù)期，新業(yè)務(wù)開展不順利等。